V型复苏难以实现
就在不久以前，经济学家对中国经济能否实现V型复苏尚各执一词，但在经济数据转好以后，前期主张W型复苏的学者已经不再出声。但如以GDP同比增速为标准，没有证据证明GDP增速就可以持续上升势头，实现V型复苏。潘大认为，由于当前投资对GDP增速贡献率超过50%，一旦固定资产投资力度减弱，而净出口复苏速度偏慢，则GDP增速就可能出现一个中期高点。GDP同比增速的这一高点很可能出现在2010年一季度，由于股市往往提前半年反映宏观经济走势，2009年三季度的回调将难以避免。但如果忽略宏观经济的短期波动，从更长期来看，经济仍有望实现V型复苏，这将取决于净出口。由于人民币汇率并不像有人想象的那样“稳定”，相反，它时刻跟随美元大幅波动。在这样的情况下，出口部门的前景可能并不是那么确定。股市下跌和房地产成交下降，反映了这一预期，“非理性下跌”或许正是非理性的人的非理性想法。
亚洲金融危机的启示
亚洲金融危机期间货币和财政政策，与当前实行的宽松货币和财政政策存在高度的雷同性，是分析这一阶段宏观经济形势的重要参考。
亚洲金融危机期间中国GDP增速
亚洲金融危机期间，受区域经济环境影响，中国GDP增速在1998年二季度滑落至最低点7%。政府随即启动了积极的货币政策和以固定资产投资为导向的积极财政政策，GDP同比数字出现了连续3个季度的上升，在1999年一季度达到了最高8.3%的增速。受赤字困扰和银行坏账增加的担忧，经济刺激力度有所减弱，随即GDP增速出现连续三个季度的滑落，至2000年一季度才又重拾升势。
2010年财政预算展望
2009年上半年财政收入大幅低于预算8%的增速，下半年受加税和非税收入增加的影响，全年预算收入或许可以艰难完成，但这将为预算编制者留下心理阴影。
在2009年财政收入预算基数严重偏高的情况下，2010年财政预算如再设定较高增速，将变得更加难以完成。《预算法》规定，财政预算报告将由全国人大审查批准，如果到头来预算收入完不成，在人大投票的时候出现了争议，不排除会有人要成为替罪羊。预算机构的自保心态，将使得2010年财政预算收入编制严重趋于保守。
2010年国债发行额度将增长，但不受市场欢迎的地方债发行额度则可能缩减，两者此消彼长，使得广义的预算收入亦无法保持高增速。
在狭义和广义预算收入均增长乏力的情况下，受赤字约束，预算支出增速将没有可能维持2009年的力度。2010年，在建的项目仍将继续推进，但新增的大型项目可能会戛然而止。
2009年固定资产投资总额基数本身就极高，2010年能在此基础上维持温和增长就已经不易；要在2009年的超高基数的情况下再实现高增长，则无异于天方夜谭。
2010年出口形势展望
美国和全球经济回暖将为中国出口部门带来积极因素，2010年净出口对GDP增速的贡献将由负转正，但美元汇率仍为不确定因素。
一般人往往认为人民币汇率是“稳定”的，甚至形容为“稳若泰山”的。恰恰相反，人民币汇率无时无刻不跟随着美元巨幅波动。举例而言，2008年11月美元指数大涨，直接就将中国的当月月度GDP增速（测算过程略）打成了负数。
一般认为，民主党执政时期更有利于石油走弱、逆差缩小、美元走强。奥巴马崇尚的“低碳经济”事实上只是一个打压政治对手的手段，因为美国石油资本是共和党的主要支持者和竞选经费的主要提供者之一。如果这四年石油价格都维持低位，石油公司赚的钱少，则四年后共和党的竞选经费可能就不会很多，奥巴马连任的可能性就很大。
由于全球原油都是一个价格，因此别的国家最好也不要用油，“碳关税”就是让其它国家少用油的手段之一。潘大7月20日的文章曾一针见血的指出，登月计划是一个超级耗油的项目。果不其然，不到一个月后的8月13日，奥巴马先生就决定取消登月计划，这些决定做的这么快，超乎了本人的预料。
当然，奥巴马为了党派利益而出台的种种反人类社会的政策，将得罪英联邦的铁杆朋友，特别是作为石油净出口国的加拿大和矿产大国澳大利亚，将最终导致民主党再次退出白宫。但就两年内而言，民主党既控制着国会，又控制着白宫，原油要大涨的难度是很大的，跌破30美元/桶是迟早的事情。
美元指数自2005年开始的下跌趋势，带领中国出口部门快速进入了日进斗金的繁荣时代，但如果明年美元走强，出口复苏可能就不会那么快。另外一个不利因素是，明年受财政紧张的影响，出口退税可能将出现以“微调”或“结构性调整”为名义的降低。
今年上半年，净出口对GDP的贡献是-2.9%，投资是+6.2%。由于明年一季度GDP增速将在9%以上，随后固定资产投资增速将降至2005年水平20~30%（04年固定资产投资过热），净出口贡献转正但不足以抵消投资下滑，消费不变。预计2010年二、三季度GDP同比增速将低于一季度。
考虑最佳的假设，即美国需求增速特别强劲，外加美元指数维持低位，2010年四季度后的GDP增速才有可能超过2010年一季度的顶峰。当然，这样的假设实现的可能性不大，预计2010年全年经济仍以整固为主。
非理性的非理性下跌
近期股市下跌，有人称之为“非理性下跌”，不乏一些大行的经济学家。潘大认为这恰好是非理性人的非理性想法。
股市一般领先宏观经济半年。举例而言，2007年三季度中国股市见顶，而2008年一季度中国上市公司业绩才达到最高，领先半年；2009年一季度中国股市强劲反弹，2009年三季度确认了复苏进程，同样领先半年。由于股市是反映未来而非现状的一个市场，讨论目前宏观经济的现状是如何，毫无价值。
目前中国股市存在泡沫，预计未来两个季度内将跑输美国市场。所谓的新兴市场上涨期间一定比美国市场表现好，在潘大看来只是一个可笑的投资教条，这个教条只有在美元贬值期间才会成立。投资者应认识清楚现在白宫里已经换了主人，勿秉持过去共和党时代形成的思维定势。
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支持潘大深夜发文
支持潘大的观点
看的宽。
俺也是第三 呵呵 这么靠前
非常精辟
学习中
潘大发文 先顶再看
观点新颖！
奥巴马会不会签署”京都议定协议”那，看来仍然够呛。不过昨天看“对话”栏目采访的英国前首相还表扬奥玛巴来着。
不知道潘大对创业板块有什么看法。
创业板炒作的就是不成熟的小企业，但是不是会变成那些“涨停”敢死队的乐园，中小股民的“坟墓” ？
此文需阅读多遍方能理解透彻！另外望各位朋友不要在此处过多发表各自的所谓读后“观点”。好给作者更大的空间写更多的好文！（你们在这里闹的时候，PANDA 的更新频率就很低。就像GDP一样）。
请问潘大，你怎么看“今后十年中国经济的增长点是什么？”这个问题。
潘大，房市如何变化？
学习了~~~~
美元指数现在还是在一个下降的趋势里~~~而且比2005年要低许多~~~
看的好空啊~！~
这么说panda似乎已经说得很明白了，未来两个季度（甚至更长），最简单便捷的投资方式就是，部分或阶段的撤出A股和基金，转投QDII。对于没有海外关系的国内普通人而言，目前也只有这个方式是比较成熟和具有可操作性的。
潘大，人民币兑美元的汇率ZF何时才能停止干预，人民币兑美元何时才能继续走上升值的轨道？请赐教！由于我们贸易额比较大，十分关心。
潘大先生，你也炒美股吧？可否说一下美股投资哪个板块比较好？
两个月前入手了一部分GE，DOW和BAC，现在都涨了不少，在犹豫是继续购入，还是买一直没涨的MS。
潘大确实很牛，太多方面值得我们学习。
但针对中国股市的估值，我还是认为，中国股市的现状，并不能认为是泡沫。大部分的公司的价格都在合理范围，在中国经济的一轮成长周期来看，仍然是底部价位。即便调整，要跌破半年前股民眼中的高点：2500，还是有难度的。
下一轮真正泡沫来到的时候，股指必然突破10000点，很多股票会比现在还贵10倍。以300%的收益为目标进行投资的话，现在30%的调整，还是可以吃得消的吧？
学习了！
石油30美元，潘大牛
请问潘大，下半年到明年，你觉得房地产投资和公司投资有没有可能接过政府投资，从而保证GDP的增速？
私人部门的投资增速上升速度短期内难以抵消基建投资增速的快速下滑，明年固定资产投资增速下降几乎不存在悬念。
但中长期来看，私人部门投资是经济本原的动力之一，是宏观经济热度的真正体现。
你也很牛！你在诠释潘大说的“非理性人的非理性想法”吗？
看罢全文，最刺激我的一句话：原油跌破30美元/桶迟早的事。。。
如果真的发生，看样子，2010年比2009年更加难过。美国货币政策的退出定然超速。唉，美元是到升值的时候了。如果是这样，中国又输了。。。
Genesis，我觉得国内股市存在泡沫。不少升值是脱离基本面，资金炒作造成的。我的感觉，实体经济并没有好转多少，目前的好转存在太多的盲目，狭隘性。无法治根，何得正果？
朋友，泡沫是没有明确定义的，但是公司的长远价值，却并不那么难估算。10个月前巴菲特认为GE的股票至少值22.25美元，但至今这家公司的市面价格只有14美元。
把时间轴放长了来看，市场永远是非理性的。但压缩了看呢，市场总是对的。我从未否认中国股市的调整，只是说作为普通的股民，预测短期的股指是很难的，即便有潘大这样的优秀大户作指导，也不能保证跟从的散户一定赚钱。如果你2000点左右入的市，并打算8000点以上再抛出的话，暂时的调整并不需要太挂念。当然，如果你否认中国股市可以超过10000点，我就没话说了。
虽然我们可以看到在未来5-10年, 中国股指可能上到10000点, 但是投资策略应该为什么样的呢?
比如是投资指数基金, 或是买入机场类或环保类个股或银行类, 或是强周期性个股, 然后持有?
当然买指数基金，即使牛如潘大，个股要跑赢大盘也是很难很难很难的
panda总是闭口不谈楼市
给个不谈的理由也行
我不认为会V型反转 V型反转更像是舆论的自我心里安慰
仅仅个人看法：
1. 不要买基金。原因很简单，基金没有分红，还要收管理费。如果长期投资，基金肯定不合算。
2. 强周期个股，及成长性好的行业被低估的个股。投资周期性行业是赚钱的一大常识，比较容易得手；而很多公司虽然被公认成长性不错，可惜估值太高，这些公司应回避。
3. 挑选个股请自己研究，潘大也不定期有推荐，我就不乱说了。
谈中国经济，政府就是一个不理性的一方，如果主导者认为有必要，不会在乎赤字问题，所以不能同意PAMDA关于预算支出的预测。
本人对上市公司的分析，仅仅是作为本人的研究成果或者是纯观点发表，不是“推荐”，也不是投资建议。
“推荐”股票，应该是诸位的经纪人的事情，他们从投资者的净佣金中获得提成，为投资者服务，是理所应当的。
本人没有义务向公众“推荐”股票，也不提供证券咨询和投资建议，这同时也是《证券法》第169条的要求。
但是美国股市的已经有了很大的涨幅了，空间似乎很有限。
潘大对美国经济中哪些行业率先复苏有何看法？
以前讲过高科技是经济衰退过程中的最后一跌，那么复苏的时候呢？谁是领先一棒的行业？请潘大给予分析。
你说股市可以超过10000点，那证据呢，
国内有如此多的问题没有解决，
像大批大批的老人，如此昂贵的住房，如此缓慢的研发，如此无效率的医院，
还有更重要的事，如果中国股市超过万点，那美国股市是不是也要翻一倍，
印度是不是要翻两番，俄罗斯是不是也要至少翻一倍？？？？？
从分散风险角度来讲，那至少应该都要买。
可是话又说回来，其他三个我都有信心，可中国我实在是找不到准确的证据。
此外还有一点我不太明白的事，当然也是我学识太少，
股市的收益在中国其实只能由少数人分享，中国的领导人会让它如此繁荣吗？？
SPY即可。
金融业也是亲共和党的，未来会有较大的政治风险，现在没有收拾他们，仅仅是因为金融业的危机才刚刚过去。
SP500覆盖广泛，能够代表宏观经济。投资者如果是看好宏观经济的话，就该买指数；而只有在看好公司的时候，才应该选择买入股票。
又见万点论！ 中国股市将来过万点不等于股民都挣钱！也不等于股票都要翻3倍！全流通背景下看中国股市！好可怕！大部分股票泡泡大着呢？看好银行！天然的垄断行业！因为普通老百姓的钱只能存在中国的银行，所以买银行股也是在股市上最好的选择，想想银行破产了，老百姓的日子也不会好过到那里去！！属于投资、投机两相宜的品种！那些小盘股、垃圾股、题材股、ST股票就算了！市场不理性、有时也会犯错！中国股市圈钱的坏毛病不改！越涨越害人！
请大家一起分析老凤祥B谢谢
非常支持潘大的观点！现在看来人民币对美元的汇率还是很坚挺的，请问短期内人民币还会不会贬值啊？
现在这个时期，潘大为日本大选给资本市场带来的影响写一篇文章吧。
顺带就把美元升值贬值的相关因素分析了吧。^_^
“国进民退”是否会在未来相当长一段时间内成为主流？中国私营经济的活力是否仅仅被“有控制”地释放以解决社会就业，而不会被得到有效充分地发展。起码从目前的表象上来看，是这样的。
请潘大给予分析。因为这对私营经济体来说，有宏观指导意义。倘若原本就被置于不公平位置，那私营经济体在选择投资与创业时应该更放眼全球而不能局限在国内了。
其实说到底，一个健康的经济体，必须是以研发为主导的经济体，
而科技研发其实只是很小一撮人的事，
单纯的堆积人力，既然放在一个公司的层面上看并没有什么好处，那为什么放到一个国家的层面上看会有好处。
像韩国，这样一个人口将近5000万的国家，只有一个非常有潜力的公司，那就是三星电子。
一个5000万人的国家竟然只有一家有出息的公司，亚洲儒教圈里的国家的研发水平可见一般，
而如果研发上不去，资本就无法替代人力，工资水平也就上不去，也就不会有信心，
也就无法提振起内需，
无法提起内需，就只能长期处于产业链的中下游。
也不会有资金来进行环境保护。
有人说A股要到一万点，那证据呢。
还有一点，中国人确实多达十几亿，可是问题是，这十几亿中
聪明人有多少，
如果没有太多聪明人的话，光有数量也没什么用
相反有些国家他人没有那么多，但人家工资水平高，
所以人家聪明人多。人家国家就很强，
另外还有一点，股市的总规模应该与官员的素质成正比，
很难想象一个官员素质很一般的国家能有庞大的股市
为什么长期看好美国呢？
有很多原因
首先看面积，中国的国土面积只占世界的很少一部分，所以GDP应该也只占世界的一小部分
那有人说，乾隆的时候我们的GDP占了一大块，
确实，因为那时候地球上到处都是野蛮民族。
大家都很不发达。现在大家都发展起来了，中国就不怎么样了
而美国，他旁边的加拿大和墨西哥都可以算他的附庸，
另外拉丁美洲其他国家，大都没有什么野心，也只能贴在美国身上，
并且拉丁美洲越发展，对美国越有利，
因为美国很容易就吸收拉美的资金和人才。
更重要的是，拉美不靠美国，他没有其他可靠，
因为欧洲乱七八糟，而非洲人又不够聪明，亚洲和它又不一个种
如果这样看美国，其实整个西半球都在美国手里。
从这一点上来讲，美国GDP世界第一是有道理的。
并且以后如果非洲发展起来以后，他的人才和资金第一流向还会是美国。
回过来说中国，
其实中国这样一个地少人多的国家最适合干的恰恰是研发，
因为工业污染太严重，而农业没多少钱可捞，
可是目前的体制根本与研发格格不入，
我国的策略到目前为止还是采取了一种紧跟的策略
远远谈不上科技强国。
我国应用科技的速度可能连小国以色列都赶不上，
不知潘先生对8月28日新华富时A50股指期货交割和当日A股大跌有什么看法.
再次拜读了潘先生的文章<>一文,感受颇深.
新交所A50指数期货对国内A股现货市场的影响
Cain 的观点有点意思啊
昏，在网上瞎溜，跑这里来了，佛讲一个缘字，既然来了就瞎说几句吧，虽然我对经济和股市都没什么了解！！！也不关注！我更愿意空闲时间去阅读一些佛经或者听听音乐！随便看了一下，感觉大部分人都很崇拜潘大，可惜的是潘大不会成为救世主，就像股市里大部分人不管是赚了还是赔了，都不知道是怎么回事一样！潘大的文章可以说我全都看不懂，特别是关于数据资料什么的，但在隐约之间，总感觉在分析问题的思路上，好象和我所看的佛经有着必然的内在联系！！！！！！至于到底是什么，恐怕就连我自己，也只能意会了！！！！
注：路过此地，瞎说几句，各位千万别介意，哈哈！
潘大的言论，我很赞成，因为在金融危机时，他就能够提早预言。这是现金世界没有人能够做到的。我将他的分析视为我的座右铭。每天必读。
希望你能经常发表你的言论。让我们这些老百姓能提早做出选择。避免不必要的损失。
对后两季你的看法是否应该在持有股票。给个建议。谢谢
请大家详细分析一下纯B股新城B谢谢
请大家看看下星期能走出什么样的曲线，现在是否已经到了无可救药的地步。是否应该放弃，还是坚持持有。给个意见。
美国股市为什么走的这样好，政府并没有干预，而我们的政府为什么老是在这样的干预，社保基金就应该成功逃顶。这不是内部的交易吗？老百姓就应该为他们接盘。
police state要想成功的运作，必须有几个先决条件。
一，这个国家要版图足够大，大到他很容易就侵占周边国家的利益。
二，他的领导人要时时刻刻保持进取的心态，时时刻刻压制国内的腐败
三，这个国家要在科技研发上不落后其他国家，最好能彻底自研自发，完全不需要依靠其他国家。
四，这个国家要创造一种环境，让科技人才感觉不到有其它地方可去
只有在以上四个条件都满足的情况下，才可以长期维持POLICE STATE,
在以上四个条件满足时，这个国家采用POLICE STATE恰恰有利于它的经济发展。
而苏联恰恰无法满足后三条，
另一方面，民主似乎只在小范围才有经济学上的好处，这也客观决定了美国今天的版图。
印度倒是可以很短暂的（二十年）的实行POLICE STATE,让它的资本家完成充分的原始积累以后在转成民主制度，当然，这个讲起来有点像科幻小说了，
赞同潘大的观点！2010年后美国经济转型的效果就会看出来了，储蓄率将有提高，加息至中位，双赤增长减缓，美圆走上升值之路。中国房地产业必有一波下挫。
关于美元升值的问题，我的观点和PANDA是一致的。人民币的前期强势在某种程度上是来自于一种人为的乐观，究竟这种乐观能维持多久，或者是能被维持多久，还是个问题。毕竟中国和发达国家的差距是很大的，细节的修饰也是我们目前无法可比的。
呵呵，这个跟贴的很会活学活用嘛。。。
现在全球性的问题已经转变为各个国家自己的事情了。中国的发展不能再靠高污染、低产出的对外出口来拉动了。国家还是要坚定不移的提高制造业的竞争水平，积累技术，积累管理，树立全球形象，这样才能正常创造财富。基础设施建设、形象工程、政绩工程少一点，一个国家真正的竞争力来自制造业和基于制造业基础的金融业的发展。说实话，在中国的今天，除了简单制造业以外有多少国人掌握的有全球竞争力的制造业？希望大家多思考和支持这样的企业，则国幸，民幸。
反弹快跑吧，A股没救了。任何反弹都是出逃机会。
我倒是觉得A股从来都是先知先觉，股灾仍然是全球性的，QDII海外投资也不例外。
别忘了A股的大小非； 至于美股，主力制造给散户的感觉，就是复苏在望，大家别错过了牛市； 所以来看，未来几个月美股还是要下跌的；
说老实话，啥是主力呢？
哈哈，潘大，谢国忠都出来说美元中兴了
不得不叹服有这么亲美的
美国的国策是让拉美变成原料基地和倾销市场
要不这么那么多拉美国家反美?
拉丁美洲除了巴西靠原物料有潜力
别的国家在资本要素方面并没有竞争力
看看那些非洲高负债的国家
经济安全都没有
股市泡沫还没有彻底破灭,真正的灾难在下个高峰期过去以后,坐上地狱的最下一层地板
我个人认为应该是个u字底，出口不可能跟以前一样，国内的消费被房地产绑架，而且国民收入分配很低，所以消费短期内无法拉动，其实也可以拉动，比如土地私有化，或者国有企业股份分给国民，不过我不认为bj会这么做．
所以跟w总理只能在社保和医疗上做小文章．因此复苏总是缓慢的，而且高房价不解决，消费更难拉动，还给银行带来坏帐／说实话，中国没有３年，不能完全恢复．
现在资产泡莫时代，现金为王．
呵呵！看来国内的A股对于你来说是很值钱很有价值的！请问你买的股票每年公司给你的红利是多少？红利分配比的上银行的利息高吗？不知道你说的股票价值从那里体现？
在有你知道GE22.25美元的市场价值是怎么算出来的吗？
这篇文章真的是有点水平，分析的比较全面，希望以后能经常看到此类文章。
好久没来了，看来我都要被骂死了，呵呵。我一直没卖，2800～2600点的时候换了一下仓位，把一些滞跌的股票换成了同样优质的过跌股票，目前看来收益率是同期上证指数的两倍。股市漫漫，不以一时成败而论，没准下次跌得最快的就是我手里的组合。
也请诸位沉住气，10年后再来验证我的万点论吧，谢谢。
2009年是V型复苏了，好像同潘大的观点有点不同，潘大您认为长期看是V型吧，而今年则不是V型，对吧？
现在回过头来看, 美元从2009年的11月, 持续升值.
美国实现了很好的经济恢复进程, 低通胀, 高增长.
而中国因为2009年实施的刺激政策, 导致了本该被打下去的地产泡沫过度上涨, 2010年又要刺破地产泡沫, 股市也因为对前景的悲观而跟着大跌.
PANDA是牛人
中国经济看来得在2011年首季才能确认宏观经济环境已受控