所谓通胀担忧只是一种情绪
国际金融危机以来，除去年12月宏观经济存在一定的通胀压力外，其余月份均不存在通胀压力，社会也并不存在通胀预期。所谓的对通胀担忧的各种舆论，严格讲并不是一种预期，可能只能说是一种情绪。没有迹象显示，通胀敏感群体（绝对低收入群体）在深挖洞广积粮。恰恰相反，5月份债券市场的表现，说明金融机构对中长期通缩预期已经达成了一致，他们甚至不惜短期拆借/回购来买长期债券，这推动了短期收益率的快速上扬和长期收益率的快速降低。即便利率市场存在预期过头的问题，未来两年中国经济也可能出现轻微通缩。潘大预期，18个月后的GDP增速为8.5%，CPI增速为1%；如果排除资源价格改革因素影响的话，18个月后的通胀率可能是0%。在目前通缩的预期下，股市2000点甚至更低“支撑位”的话都是要陆续击破的，这个大赌场已经到了曲终人散的时刻。
昨天一位地产媒体编辑问的，有一定的代表性，用作通胀形势Q&A就很好。
1、如今物价既09年后再度上涨，有人称此现象正在刺激国人出现心理上的通胀恐慌。作为财经观察者，您如何看待现今的经济形势？与去年同期相比，今年的CPI和PPI有呈现怎样的变化趋势？为什么？
答：由于M1增速仍处于高位且与M2增速倒挂，因此3个月内宏观经济仍存在轻度的通胀压力，但中长期可能走向1%左右增速的轻度通缩。目前债券市场长债收益率连续快速下降，说明机构对中长期通缩预期已经达成了一致。M1增速极有可能在4月份已经见顶，随之回落，短期通胀风险也将随之消失。
2、您曾精确预言了“由于宏观经济情况的变化，中国可能最早在2008年底、最迟不超过2009年中实行积极的货币政策，最早可能通过人民银行公开市场操作的方式体现。”那么，现在这种形势下，您认为政府是否会像坊间预测那样以加息来抑制通胀，如果是，为什么？不是，有什么其他的方法吗？
答：根据公开报道，目前货币政策委员会内部分学院派委员倾向于提高基准利率，但这似乎只是少数派意见。由于担心长期通缩，央行目前不倾向于采用提高基准利率的办法抑制短期通胀压力，而采取调控货币市场利率的方式对短期通胀压力进行微调。待3个月之后M1增速明显回落后，通胀压力将自然释放。
3、通胀预期的加大，使得投资者纷纷暗自寻求保值方式，潘大您如何看待现今中国市场的投资渠道？在证券股票、黄金、房产这几类投资理财产品中，您如何为之进行评级？您推荐哪一种产品？
答：通缩初期最优的投资渠道是债券，个人投资者可配置一部分中长期国债和高评级的公司债、企业债，待未来通缩压力减缓的时候，再投资其他领域。房地产领域的超额回报将伴随城市化进程和经济成长长期存在，但地产领域的超额回报存在逐渐国有化的趋势，开发商、中介商和投机者获得的回报将相应的大幅减少，国有化之后的超额收益将主要用于改善城市中低收入群体的居住条件。未来2年内，投资黄金不会获得良好回报，大幅亏损的概率很大。
4、您认为中国目前的经济形势会走向怎样的未来？现在亟待解决的问题是什么？
答：中国经济存在不稳定、不平衡、不协调、不可持续的结构性问题，解决方法是调整经济结构和转变经济增长方式。
沙发 ：）
关注您对房地产领域的看法。
期待大作 投资学
嗯，不错不错，潘大这次的文章方向很明确
顶潘大
潘大观点依然犀利
将密切关注债券市场
如今有全民pe潮一说 且新国36条进一步放开民间资本
希望在这方面得到潘大的高见
18个月后就能检验panda您的分析是否真如现实
认同潘大的观点
中国的股市与房市的持续下跌将反过来会使通胀现像消失
历来中国政府都是通过让股市下跌来消失掉通胀预期
顶潘大
向潘大学习了:)
潘大~哈哈·想死你了
拜读！
终于出博了，很受教，现正在学习潘大推荐的书，巴菲特说的好，通胀时期投资自己时最好的投资
潘大，你对时寒冰的观点有什么看法？
观点很明确，请问全球的通涨形势如何，美联储是否也将在很长（1－2年）内不加息？
通胀担忧不仅仅是一种情绪，是中国学术界问题的折光！股市的问题不仅仅是某一方面的问题，是中国社会生病了的综合体现！观点分歧很正常，不正常的是没有分歧！既然正常的购房需求依然存在，一个让需求得以实现的政策在哪本经济学书中被认为长短期内不是好的政策？一个让大多数人住不上房的房地产市场，一个需求越来越狭窄的房地产是股市的福音？在中国哪家政府会压迫地产商亏本卖房？只能说被绑架了政策没有找到解决问题的关键！却把出现的问题归于一个低级的政策！从股权分置改革到股指期货，解决中国股市的问题给管理者提供了无数的遮羞布，应该说学术界不是在繁荣经济学，学术界在玷污无数劳工创造的一个伟大的时代！
学问不是游戏！李嘉图在获取证券巨大收益时，也开拓了那个时代思维的深度！凯恩斯也在投资和开拓社会思维方式上皆有所为，在中国，研究就是谋生手段，本质上与出卖肉体没区别！甚至更低级！因为卖的是大脑。潘大先生，结构调整提了多少年，为何还要用这种不是问题的问题来回避问题！潘大先生应该有过海外学习经历或看过英文教材吧，难道美国就没有结构调整问题吗，人家这么多年的历史，就没有经济结构调整吗？人家是用口号实现结构调整的吗！
伟大的时代！低级的。。。
十八个月后再验证潘大是否说的对
国有化房地产领域的超额回报主要是通过税收来完成的吧？
“财富国有化”——这也是中国经济不平衡、不协调的一个重要因素吧？
说的真明确
假摔
请问潘大：国内通胀应该也需要考虑美元因素吗？由于避险情绪等影响美元指数今年以来一直较强，不知道潘大怎么看后面美元的走势？谢谢
现实的菜市场，物价确实是高了不少，比统计局的CPI幅度要高多了！
潘大说中国经济的发展要通过结构调整和转变经济增长方式，我这这么理解的。
因为我们从事就业方面的工作，通过研究发现，国家最近30年的经济发展，战略定位导致目前就业出现困难，这是大的方面。中国从一开始希望快速发展经济，用最直接的也是最容易出经济产出效果的低成本劳动力战略承接了西方国家的最底层的生产机会，处于产业链的最低端，当国内经济发展融入全球一体化后，我们的“优势”不再，加上西方导演的经济危机，迫使我们的处于基层的大量生产和制造企业发展受挫，引发原本就不发达的服务、技术、流通、贸易等周边企业的增长受阻，导致无力吸纳大量“人才”，出现就业难。
要解决就业难，也是要国家从根本上扭转这一战略定位和指导方向，也就是潘大说的“转变经济增长方式”，这个国家不要处在总给别人打工的层面，是到了应该建立自己发展道路的时候了。
潘大的文章更新好慢，最好是半个月一篇，呵呵
通胀只是一种“情绪”的说法，是和我的观察不相符的。
就个人的感觉，蔬菜和其他一些日用品，自从春节以来，一直在涨价，其价格的上涨幅度，是非常惊人的。国家统计局发布的5月份的数据，CPI是3.1%，虽然和我的感觉差别非常大，但是即使这个数字，也说明通胀在事实上加速。
我个人的观察是个例，采样点也比较少，但是和不少于5个的底层的民众谈论物价问题，无一不告诉我，他们都觉得物价在明显地上涨，他们的生活水平在下降，这些都是非常底层的民众。
大量投放市场的信贷（去年的4万亿等），一定会产生过量的货币，而过量的货币，一定会带来通胀，我对这个是深信不疑的。在新中国的历史上，只要货币的发行大于产品的供应，一定会通胀。那些说改革开放前没有通胀的说法，是胡说，什么东西只要有钱就一直可以买到，只是价格会很高而已，只要多出钱，在70年代末也能买到猪肉、带鱼，那时候是典型的通货膨胀。楼主你能给我一个实在的例子，货币发行多了，而没有通货膨胀？
货币如水，不炒房就炒股，不炒股就炒蔬菜，这个堵不住。只有提高资金的价格利率，才能减少流通的货币，降低通货膨胀。
这位仁兄有点情绪化了。 把一些社会问题拿进来了。 物价上涨也有气候和天气的原因。 这个问题就连央视也讨论过了。就算是有了通胀，也是结构调整期间的必然。现代经济学之所以称之为经济学，是因为要用很多数据来说话的。 光靠眼睛观察是很难服人的。 卖菜的估计比买菜的更辛苦，更“底层”。
到底最后有没有高通胀，让第三季度经济数据来说吧。
不争论了。
央行发了这么多货币，不通胀，通缩，钱都去哪里了啊？我们的货币是美元吗，还可以去别的国家？如果央行不回收流动性，绝对不会长期通缩。每年20%多的货币发行量，远超GDP速度，别自己骗自己了
“股市2000点甚至更低“支撑位”的话都是要陆续击破的，这个大赌场已经到了曲终人散的时刻。”乍看之下，惊出一身冷汗。一向佩服大大的眼光，但这次说出这样的话，是否有欠周全的考虑呢？须知绝处可以逢生，万物总在按其自身规律在运行，短暂的因素未必能改变其长期趋势。更何况冥冥中的变数太多，就像一只无形大手，正在拨动各方的敏感神经，这个超级大赌场说不定随时又会人声鼎沸。所以，对文中这种消极的看法，应该有所保留，不能太过绝对去看待。
哦，楼上说别人情绪化的哪位，我倒没看出别人情绪化，反倒觉得人家一说个啥事，你马上予以打击，你能告诉我你所谓的经济数据有几个是凭事实做出来的？
经济数据不是简单地凭几个”事实”做出来的，是依据统计学原理调查出来的。
罗布泊先生的意思好像是说数据存在造假。国家严打统计数据造假，这是大家都知道的。虽然数据有可能有水分，但我们不能仅凭感觉来做决定。 凭感觉做决定是不可持续的。
市场本来就是由情绪主导的。概括起来就是两点：贪婪和恐惧。通胀预期必然导致某些资产价格上涨。至于通胀是不是真的很大。 只能看统计数据。 中国的CPI结果里面，食品的权重是很高的。百姓感到物价上涨就断定通胀很高，有道理，但不一定对。 CPI里面还包括非食品类物品的价格。 若其他东西的价格涨幅不是很大，甚至下滑的话，CPI可能企稳，甚至可能下跌。你能观察到所有物品的价格吗？
我欢迎讨论，但是我从来不打击某某某，无冤无仇，有什么可打击的？无论说错了还是说对了，我又不盈利。
我觉得潘大的意思可能在说各种媒体现在又出现了”非理性人的非理性想法”，媒体的报道是给老百姓看的。必须要能吸引眼球才行。最近媒体的意思好像就在说”现在已经出现通胀了!”. 媒体倒是的确是根据一些”事实”来推测通胀的。
流动性应该已经开始收回了。股市就是个例子。 至于股市大跌的所有原因，还是由潘大来解释吧。
说句题外话，经济领域还有句老话，叫 “穷人怕通胀，富人怕通缩。”
不管通胀最后高还是低，抵御通胀的最好办法不是节衣缩食，而是努力提高自身赚钱能力，免得遇到财务紧张。
期待潘大点评下，国家关于人民币汇率的新闻
同上,这个时候国家谈人民币汇率,难道真的要升值?还是贬值?看来要小幅波动一下了
我国政府将太极的精神学的出神入化。 央行发言是说增加波动与灵活性， 而不是说立即进行直线性的升值
我觉得：现在的经济环境和05年的不一样，所以汇改不等于升值。
我也想请问潘大对时寒冰或者他的观点是如何看待的：）
木子木子，我感觉潘大一般不关注时寒冰这样的财经人物，或者不会那么详细的了解他的观点
szdaivd，只要美元看涨，人民币很难一直盯住，难道升值为贬值做准备？市场还是预期人民币会升值，所以我不太理解，想问问潘大
潘大对人民币的看法一直很保守~
潘大很久前就不看好黄金，失误了，那时黄金才150多元一克
个人看法，债券市场的长期收益率下降，并不能作为必定通缩的明证，倒可以认为是机构投资者一致性的看空股市。
至于通货膨胀，个人认为这是中国的必然之路。A股股指呢，很难跌到2000点。我认为不会低于2100。
高盛高华的报告 算是高盛的报告吗？ 还是和中国本土的一样
人民币一定会贬值的，不信等着看好了，说不上一美金兑换十块人民币的时代就要来了
来点轻松的吧。
今天世界杯 德国vs阿根廷，潘大支持谁啊？
潘大，为什么还不发文呢？很想听您对人民币汇率的看法以及近期的投资指导，谢谢
菲利普斯公式认为通胀预期将一比一地变成真实的通胀，因为劳动力预期通胀上升时会要求提高工资，工资的上涨将使通胀变为现实。严重的情况下会演变为工资-通胀的螺旋形交替上涨。看看现在各地的罢工潮就知道劳动者对未来通胀持何种态度了。另外，货币主义者有句名言：通胀是货币现象，正如开枪是射击现象一样。09年银行新增的9万多亿贷款必定会推高物价，其作用才刚刚开始显现出来。
通胀需要有个过程，通胀也会有反复
以2009~2010年为例：
时间过程
美国较高的失业率有效的抑制了通胀，使通胀在此期间一直维持较低水平。2010年6月，欧洲主权债务危机，将政策推向了两难。从长远考虑，欧盟决定收紧财政刺激政策，减少政府赤字，更是增加了通缩的风险。此外，美国较高的失业率正在进一步威胁着房地产市场，“被迫”拍卖率和违约率不断攀升，房地产下滑压力显著，拖累租房市场。
结构过程
通胀一般会从必需的食品和能源品开始，从隐性通胀（价格不变量变少）入手，逐步过渡到全面通胀。整个过程和就业率相关，并有往复的过程。
地域过程
通胀从新兴国家开始，而后拉动整个世界。新兴国家的房产、食品可能先胀，而后带动工资上胀。接下来视国际经济环境，政策而定：可能徘徊一阵，也可能持续向前造成危机。
反复过程
通胀还与经济环境和宏观政策息息相关。鉴于经济有起伏、宏观政策亦会反复调整，通胀通缩也会有个反复的过程。
从长远来看，过去一段时间内，全球过度宽松的货币政策应该会在未来造成通胀，黄金和能源价格是衡量指标。
对潘大先生的认同源于panda很早以前对美国经济的分析，现在感觉panda的学术水准下降很严重！在投资实务方面我是不需要panda很不成熟的观点！基于对市场的敬畏之心，我就不说我最近的实例。但我的确很意外panda对美国经济现时分析，今举出谭雅玲女士的观点：美国的贸易逆差在三年多的金融危机中是大幅下降的，应该说结构调整是比较成功的。6月份美国非农业部门失业率环比下降0.2个百分点至9.5%，好于经济学家此前预期的9.8%，也是近一年来美国失业率的最低水平。在我读书期间就知道谭女士，我个人认为谭女士的研究算很好的。
我是个农民，虽从没去过美国，但能听懂美国的国内广播，我不知道panda对美国经济的理解为何差别很大。但我知道国内的研究水平很低，希望panda先生明白：造成结构问题与政府主导经济有直接关系，美国之所以能有效自我修复是源于其经济制度的自我修复能力很强。请那些学术水准不高的人不要争论一些政治问题，那不是我们的事，但panda把股市自身的问题与政府结构调整的漫长过程相混淆，是自身功夫不足还是。。。希望panda拿出有分量的文章出来！要知道我曾推荐别人看看你panda的观点。看来对你我而言，学习是个永无止尽的事！
基于最近的天气对农业的影响，农产品领域的通胀已经不可避免。
胡舒立：我还想问一下宏观这块，你现在觉得全球经济“二次探底”的可能性大不大？
易纲：简单地回答，我认为“二次探底”的可能比较小。但是，准确的解释取决于如何定义“二次探底”。今年美国经济增长在2.5%—3.5%之间是比较靠谱的，日本今年应该是正增长，甚至比2%还要高一点。欧洲可能在0.5%—1.5%。这样的结果肯定称不上“二次探底”。当然美国的房地产和就业情况不好，还存在许多不确定性。
胡舒立我是被同事指着告诉是谁而认识的，她的模样记不太清了，但同事描绘她打电话的样子历历在目。感谢泛利大厦的经历，也正是那时说会跌到1000点而被同事批评不懂股票而考研。曾考过北大易纲当教授时的硕士，记得易纲说过他就懂中国的农民和金融，这也是导致我报考他的原因，虽我水平不行，但当时觉得易比林毅夫强多了，当时林就知道说中国有个好总理。。。，有点肉麻。所以我感觉学术在世界范围都是下贱的，文化越相对落后，越贱。但并不是每一个有点文化的人都忘了学术的本质，在中国真正贯彻孔子理想的是乡村小知识分子，高堂大庙宣传孔子理想的人未必不是贱卖孔子的人。
我水平不行，但坚持学海无涯！希望潘大拿出有价值的东西让我们提高！
记得当时听课时，一位与易纲很熟的老师说：他过年给易老师拜年时，易都在看货币回笼的数据。祖国的政府官员若能守法奉公，绝对无须再多一点革命奉献精神，我们伟大的国家会更好很多的！伟大的国家，平凡神圣的劳工，结构变革的社会，落后文化的沉渣泛起。。。，这是股市的历史背景。
你平时少用点感叹号，你最好先学学感叹号的用法，免得贻笑大方。 好像愤青似的鲁莽。 某些名人的言论你最好好好品读一下。 另外， 你总是说坚持学习。 说的有点然人厌倦了。 好像世界上就你一个人懂得学习。
你的观点很对！我的语言水平不太高，我会加以注意。下次您方便的时候，最好在专业上多指点我学习。学海无涯既可用于广度也可用于深度，我现感兴趣的是深度。祝你快乐！
你的观点很对！我的语言水平不太高，我会加以注意。下次您方便的时候，最好在专业上多指点我学习。学海无涯既可用于广度也可用于深度，我现感兴趣的是深度。都是几个中国人，却因汉语让您费解了，这是我的错。祝您快乐！
说说俺的看法，panda说通胀预期是一种情绪而已是针对资产阶级，他们不关心菜市场的波动，他们关注资本市场是否活跃。在当前的经济环境下，货币效率低下和持续低下成为一个事实，货币量的投入给经济带来的刺激效果越来越少。去年4万亿的效果在接下来的半年或一年里，会被稀释。在这个意义上，从经济全局来说，通胀就不明显了。甚至市场大量缺钱，这就是通缩啊。若过了9月份不加息，这两年内，估计央行都不会加息了。
我比较赞同你的看法。天 量 信 贷 已经结束了。 效果基本被稀释了。今年银行业面临的问题就是两个字，缺钱。 通缩很不好，但通缩倒不是最严重的，就怕通缩后，来了个经济滞胀。 中国的百姓已经很久没经历滞胀了。
不过两年内不加息有点不太可能。有可能明年加息。 潘大说过美联储加息的问题。 从目前情况看。 加息预期明显减弱。 未来何时加息，希望潘大给大家预测一下。
关于新能源的问题 国家现在这么大力鼓吹发展新能源 只是说说 还是真的 潘大给各意见
我看是要搞真格的。 新能源早就应该鼓励了。 补助政策最后效果如何，很难讲。 我持有谨慎乐观的态度。
赞同博主的看法，其实中国的股市本身就是一个人的情绪操控的
已经加息了，看来央行不认为通胀只是一种情绪，4万亿不是随便放的，还是会有后果。
现在的时刻，重读此文，似乎有点过早。
是一段大行情，还是一个反弹。等待时间验证了。
真希望这时候看到潘大的新判断啊，如此错综复杂的时候
重读此文，再次发帖求证，真的只是一种情绪还是已经通涨如虹了呢？
这样下去，迟早要出问题！
再读此文，真的只是一种情绪？ 货币发了那么多，难道要靠忽悠度日？
美元紧缩的情况下，年底的通货膨胀或许真的是零，都紧缩了哪还有膨胀？股市离着突破2000也不远了。