汇率决定理论及人民币升值前景分析
近期，随着人民币汇率突破7.6关口，人民币汇率问题再一次强势吸引了人们的眼球。对于内地股票市场投资者，由于人民币汇率升值幅度和快慢，直接关系到股价走势，故此问题显得更为重要。目前主流观点认为，中国内地A股市场自2006年开始的大牛市有两个主要原因。一个原因是因为股权分置改革的顺利推进，另一个原因就是人民币升值因素。正是由于如此，潘大认为，普通投资者如能掌握一些汇率方面的基本知识，对于正确看待人民币升值，独立研判大盘走势，避免受市场传言和谣言的困扰，将有望起到一定的辅助作用。在本文中，潘大将向各位投资者简要介绍最重要的两个汇率决定理论，即购买力平价理论（PPP）和利率评价理论（IRP）。此外，如何从国际金融角度看待人民币升值的本质原因，以及近期人民币加速升值的根源在哪里，希望各位投资者在阅读本文后能有所启示。
购买力平价理论（Purchasing Power Parity，简称PPP）
购买力平价理论规定，汇率由同一组商品的相对价格决定。通货膨胀率的变动应会被等量但相反方向的汇率变动所抵销。《The Economist》推出的“巨无霸指数”，就是一个很经典的案例。如果麦当劳的巨无霸汉堡包在美国值 2.00 美元一个，而在英国值 1.00 英磅一个，那么根据购买力平价理论，汇率为1英镑兑2 美元。如果当前市场汇率是1英磅兑 1.7 美元，那么英磅就被称为低估通货，而美元则被称为高估通货，且此理论认为未来汇率将趋向于2美元兑1英镑的平价汇率变化。
购买力平价理论的主要不足：
- 它假设商品能通过自由贸易输出，且不计关税、运输等成本。
- 它对服务等商品不适用。
利率平价理论（Interest Rate Parity，简称IRP）
利率平价理论规定，一种货币对另一种货币的升值（贬值）必将被利率差异的变动所抵销。如果美国利率高于日本利率，那么美元将对日元贬值，贬值幅度根据防止无风险套汇而定。未来汇率会在当日规定的远期汇率中被反映。在我们的例子中，美元的远期汇率被看作贴水，因为以远期汇率购得的日元少于以即期汇率购得的日元。日元则被视为升水。
但这一理论也存在一些缺陷，主要表现在
- 利率平价说没有考虑交易成本。
- 利率平价说假定不存在资本流动障碍。
- 利率平价说假定套利资金规模无限。
人民币汇率走势（2005年7月8日~2007年7月8日）
人民币应该升值还是美元寻求贬值
潘大认为：人民币升值压力，从表象上看是人民币被“低估”，而从实质上则是美元被高估；不是人民币应该升值，而是美元试图寻求贬值。在以美元为本位的世界金融体系下，美元贬值表现为其他货币的相对升值。而美国为应对美元贬值所造成的对世界经济的影响和国际压力，往往不采取普遍贬值的措施，而更倾向采用对某一种或几种货币定向贬值的措施。
美元贬值的原因不仅仅是是美元自身的问题，而是在二战后形成的以美元为本位的国际货币体系的问题。从这一体系形成开始到现在，美元总处在多发行货币和贬值倾向的状态。
对于一般货币而言，多发货币体现在国内，该货币贬值，这对世界经济的影响是有限的。但对于美元这种世界主要结算和储备货币来讲，多发行美元就体现为美元对全世界贬值。以美元为本位的世界货币体系的主要特点，就是美国可以随时开动印钞机到全世界买东西，不论是要打伊拉克或是要提高美国公民的社保水平，都可以通过产生大量赤字的方式来解决。现在美元存在双赤字，即财政赤字和贸易赤字，这种赤字政策，如在除美国外的一般国家采用，该国需要独立承担该政策带来的一切后果，但由于美元处于本位币的特殊地位，美国多发货币产生的后果，将由全世界共同承担。
根据美联储的数据，美元的60%在美国境外流通。现在我国拥有1万多亿美元外汇储备，整个亚洲约为3万亿，石油输出国国家的石油美元增长速度甚至比亚洲更快。当地球上的的美元越来越多时，美元必然就有贬值的要求。而美元如过采取普遍贬值的方式，不但会引起国际社会较大的压力，而且存在对整个国际金融体系产生冲击的风险。正因为如此，美元贬值存在一个特点，即谁经济增长快，谁的竞争力改善得快，它就对谁定向贬值。70年代的西德马克，80年代的日元和新台币都是这样的例子，现在人民币也是这样。而目前，由于印度经济势头良好，印度比索身上也出现了这种趋势。潘大认为，如果我们了解了人民币升值问题问题的国际大背景，并站在历史的角度看待人民币升值问题，就更容易得出客观合理的结论。
为何近期人民币升值的速度有所加快
潘大认为，近期人民币升值速度有所加快，主要是我国货币当局应对国内的通胀压力的对策，而国际压力不是主要原因。根据经济学理论，控制通胀和控制人民币升值速度，两者是不可兼得的。控制通胀所出台的紧缩性货币政策，都将进一步加大人民币的升值压力；而如果央行放任国内通胀（当然这是不可能的），则人民币升值压力将得到缓解。故投资者可继续关注公布的CPI和PPI等反映通胀的指标，这些指标将在一定程度上决定未来人民币的升值速度。
你好,博主好.
我在谷歌上搜到了这文章.
对汇率的问题不是很了解.
希望博主能否讲解下?
我想了解的问题只有一个:那就是大概人民币汇率对美圆最高能达到一比几?
或者是汇率达到最高峰的时候有什么其他的特征,谢谢博主.
等待回复!
资金将从低利率国流向高利率国以谋取利润
在直接标价法下
低利率国货币会出现远期升水，高利率国货币则会出现远期贴水。
升水表示远期汇率高于即期汇率。
博主，你说美元印得多了就贬值，这是一种想当然的说法，为什么印得多了就贬值？ 这么形而上学的说问题，不对吧。你应该仔细讲讲是谁，是什么力量，以什么渠道使得出现了美元贬值的事实？
我想请问一下楼主，港币对成人民币在银行要多少时间，在这个对换时间内港币对人民币的汇率的最大浮度是多少。
如果美国利率高于日本利率，那么美元将对日元贬值??是不是应该美元对日元升值