紫金矿业（601899）大涨并非恶意炒作
紫金矿业（601899）今日正式登陆上海证券交易所上市，开盘价9.98元，下午盘中曾一度达到了22.00元，并被交易所紧急停牌。有的人认为，紫金矿业上市首日出现大幅上涨，是因为有所谓的主力、庄家在炒作，这是不正确的。还有某网站的编辑为了写文章的需要，硬要把这个事情与唐俊联系在一起，采访了水皮（吕平波），并自封为“独家”新闻，号称水皮“高调回应”，更是显得欠缺素质。潘大看了下，水皮的回应很低调嘛，根本就不想把这个事情和唐俊联系在一起，“高调”在哪里呢？对于今日紫金矿业下午出现大幅上涨，潘大认为，这主要是因为紫金矿业股票缺乏流动性的原因，其深层次的根本原因在于T+1交易制度。紫金矿业今日的上涨，既不存在什么所谓“庄家操纵”，也没有什么所谓“主力阴谋”，更和唐俊没有关系。但紫金矿业（601899）上市首日的大涨与中工国际（002051）上市首日大涨的原因实质是一样的。
流动性因素使紫金矿业（601899）大幅上涨
紫金矿业（601899）股票在上午的交易中，一直保持平稳，而且出现巨量换手的现象。由于种种原因（后面论述），紫金矿业股票在上午的换手率大大高于一般股票上市首日的情况。在T+1交易制度下，下午交易时段实际可供出售的紫金矿业股票小于20%，但同一价格下的需求量与上午相比并没有减少。这种卖无可卖的现象出现，使得股票价格缓步走高，且停牌前几乎无股价下降现象。
紫金矿业（601899）并不存在庄家操纵
紫金矿业（601899）股票在上午即完成了充分换手，这需要50亿以上的资金。事实上，不会有这样的愿意拿几十亿资金用于单一股票炒作的“庄家”存在的。在下午，我们看到，紫金矿业稳定大幅上涨阶段，均价几乎没有升高，成交量也没有任何放大迹象，这难道是说操纵股价不需要成本了吗？操纵市场的成本是很高的，紫金矿业下午的均价和成交量都说明了根本不存在有所谓庄家在恶意炒作。
历史上，人们就习惯于将不能解释的事情神秘化。例如对水灾解释不了，就认为有所谓的“河神”，对干旱现象解释不了，就认为有所谓的“雨神”。这种现象在证券市场中也一样存在，体现为愚昧的人将不能解释的股价涨跌认为是有所谓“庄家”、“主力”在里面折腾，这些观点都是错误的。
紫金矿业（601899）与中工国际（002051）上市首日大涨原因一致
中工国际（002051）是IPO全流通后发行的第一只股票，它上市于股权分置改革早期。
中工国际上市首日走势
中工国际（002051）上市首日，由于当时的市场原因（不再冗述），也出现了上午交易时段换手较大的现象，这导致下午可以出售的筹码减少，股价暴涨。与紫金矿业（601899）一样，大涨过程中也没有出现成交量放大和均价大升的情况。
中工国际（002051）首日暴涨后，连续迎来了5个跌停。
中工国际经历暴涨后，深交所彻查了这个事情。调查结果很简单，那就是没有迹象显示有什么所谓庄家、有什么所谓主力在操纵股价。
股权流动性与股权价格的关系
资产的流动性，与“流动性过剩”里面的那个流动性含义并不一样。流动性过剩里的流动性，指的就是货币投放量。而资产的流动性（Liquidity），是指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力。一般而言，同样的资产，如果流动性升高，则价格升高。这也就是一般情况下，已上市股权价格要大大高于未上市股权的原因。
以下因素可以导致股权流动性升高：
- 交易成本降低。例如印花税降低，可以提高股票流动性，股价也就会有上升。
- 交易标的的标准化。例如期货市场都是标准化合约，如果不标准化，根本就难以形成市场。
- 获取信息成本的降低。提高上市公司信息披露质量就是最好的例子，信息公平了，自然有更多的人愿意参与交易，流动性就提高了。
- 股权拆细。
- 股票分红。
- 上市或上柜。
- 其它因素导致的交易者交易热情增加。
一般而言，股权流动性高的时候的价格被认为更合理。这也就是为什么成交量必须下降，大盘才容易见底的原因。因为成交缩量严重的话，这个价格可能就并不能代表所有投资者的意志，容易出现低估，也就是大盘见底。
股权流动性低容易导致价格不能体现实际价值。例如某一件稀缺艺术品，这次拍卖可能是1000万，下次可能就是300万，也可能是5000万，这很常见。但是流动性充裕的商品，价格波动总是不大的，如期货市场。紫金矿业上市首日下午时段由于流动性不足导致的不合理价格，将可能在未来短时间内获得修正。
股权流动性低，使得价格操纵的难度变小，但这并不代表一定会出现价格操纵。
紫金矿业（601899）早盘高换手的原因
潘大认为，紫金矿业早盘换手率过高的原因主要有以下几点：
- 债券基金的参与打新股的力度增大。债券基金前期受股市低迷影响，销售不错，而今年债券基金的一个设计方向就是可以打新股。这些打新股的债券基金合约设计一般有规定新股上市首日必须卖出。由于这些有强制性制度限制的机构参与力度增大，导致上市首日换手率增大。
- 黄金价格近几天出现下跌。紫金矿业是4月16日开始网上申购的，当时黄金价格在930美元/盎司，而紫金矿业24日上市时，黄金价格已经到了900美元以下。这使得当时申购的投资者上市首日卖出的积极性增加，继续持有的积极性降低。
- 人民币升值因素。近期人民币汇率不升反降，这使得市场预期人民币反弹力度会升高。而人民币升值，将使得以美元计价的黄金的人民币价格降低，利空紫金矿业。
- 美元和美股因素。紫金矿业上市隔夜的美股大涨超过1%，利空黄金价格。美股涨，黄金就要跌，散户不一定知道，但是机构是懂这个道理的。此外，美元近期升值的预期很强，利空黄金。
这些因素综合起来，使得投资者短线抛售紫金矿业（601899）的积极性增大，持有的积极性降低，造成了紫金矿业的高换手，进而缺乏流动性而大涨。网上申购日到上市日这段时间，除了原油价格有涨外，没有什么利好黄金的消息。
综上，潘大认为，紫金矿业（601899）上市首日价格的大涨并非所谓庄家操纵股价，而在于大幅换手后，由于不再有筹码可卖，导致价格暴涨，而非所谓庄家操纵股价。造成这个现象的本质原因在于T+1交易制度，表面原因在于债券基金合约设计、金价和人民币等因素。潘大认为，投资者应该懂得举一反三，通过中工国际（002051）的案例了解紫金矿业（601899）的价格波动的原因，感谢关注潘大财经专题站。
老兄总是反向思维出众，值得我等学习啊
还有一个疑问，为什么股价那么高了还不停的有大买单直到交易所实施临时停牌？
为什么一停牌再复牌就开始垂直下跌了呢？
紫金矿业(601899)有部分散户追高了，但是基本大家也都比较关注风险，每个股民追高的数量并不大，因此也就不会有很大的损失。
没有看到紫金矿业的好戏，遗憾啊。对了，潘大怎么看近期FXI和FXP的走势？
这支股没有前途,还是不买的好.
TO ouyang:
为保证本站内容的垄断竞争属性，大部分人都明白的常识或已达成的共识我一般就不写了，所以可能显得有点“反向思维”，不过事实上并无特殊的反向思维。
一般来说，只要保持内容产品的垄断竞争属性，别人的内容就不会成为你的良好替代品。贵杂志倡导的“独立，独家，独到”路线，我认为也主要是出于这一方面的考量。
TO Genesis:
对于紫金矿业这种大盘股，随时都会有大买单，不应过分强调上涨阶段的大买单。如果紫金矿业哪天出现大幅下跌，也一样会有很多大买单的。
TO Barack Obama:
目前美国市场预期经济危机已经进入下半场，布什政府振兴经济计划的效果经过一段时间的时滞效应后也开始显现，如果未来一段时间无特别恶劣的数据，则美股和港股都将企稳。此外，中移动等权重股的业绩也基本符合预期。因此，看好FXI在下周的表现，FXP相应的不去碰比较好。
你好!对不起,这些是从其他人那里转来的,我已经删除了,还有,如何能转您的贴呢.希望能和您成为朋友.再次道歉.如果不可以转贴,那就只好没事经常过来看了,看看就好了,谢谢你写的经典文章
TO 曾经转贴者:
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恩,知道了,作为新一代大学生,支持你.加油维权,我粘贴的,已经全部删掉了
处罚结果可是都出来了哈：
4-25证监会发布《行政处罚通知书》：上交所250和286两个席位于2008年4月25日期间，利用在短时间内频繁申报和撤销申报以及自买自卖等手段恶意操纵“601899紫金矿业”股票价格，情节十分恶劣，影响极其广泛，给广大投资者带来了巨大的系统风险。故中国证监会责令其马上进行整改，停止会员资格一个月，没收全部非法所得（限一周内上报），希望各有关机构引以为戒。
潘大,你认为，紫金矿业（601899）上市首日价格的大涨并非所谓庄家操纵股价，而在于大幅换手后，由于不再有筹码可卖，导致价格暴涨，而非所谓庄家操纵股价。那么我请问你，是谁在大肆吸筹造成不再有筹码可卖？这肯定不会是散户所为吧。
601899中期都不看好，黄金价格目前存在下行压力，601899必定会受到影响，除非美元再次大幅贬值，否则601899可能难以有大行情。
长期来看，黄金价格位于历史高位，601899的股价也是这样，长线601899跌破发行价的可能性很大。
不过短线看，由于601899有一定的关注度，资金出入近期会很大，601899仍然有望维持在9元以上。
总的来说，601899在本轮反弹行情中都不会成为上涨主力之一，持有601899的股民可以考虑适时获利出局，毕竟很多人手里的601899还是有很多浮赢的。
对于之前的问题很抱歉，不过那个不是我的space，我已经给博主留言了
如果给一个链接有问题么？
以后不会再转载你的文章了，非常抱歉。
不过我有一个问题，你之前在文章里有高盛和中金的报告下载，这个符合版权么？谢谢
给链接是不违反版权的，而且可以合理的引用一部分原文作为摘要，这些都符合中国和美国的相关法律。
说到CICC和GS的报告，我其实很不愿意提供下载，因为我的主机商对每月的流量都有限制。如果他们认为不妥，我也会给出积极的反馈。
不过，CICC的报告，你不是也每天都在看的嘛，呵呵。
希望看到潘大评论一下招商银行
请问“搞错没”，您所谓4月25证监会对操纵紫金矿业股价的《行政处罚通知书》，在证监会网站上查不到，您在哪看到的？
那是谣言，证监会并没有这样的通知。
“搞错没”2008年04月27日@11:38PM的贴，好似言之凿凿，查无实据。建议你在贴前加“据传”二字。
谢谢老潘的分析！
会象中石油的下场吗？
感觉福建的上市公司都比较正规，福建省是干实事的地区之一。