2009年下半年投资策略
国内机构发布2009年下半年投资策略之后，潘大的下半年投资策略今天就可以发布了。目前的话，部分券商的研究团队，喜欢来本人这里找灵感，抄了不少思路，其中不乏一些大型券商的研究员。当然了，本人一贯的态度就是，只要你不直接剽窃原文，本人一般是不管的，不过我并不认为这样做对你有利。言归正传，对于2009年下半年的投资策略，潘大的观点是非常鲜明的，那就是超配外需概念，特别是航运造船，同时抛弃新能源。上半年银行地产等内需板块已经启动，而下半年受美国经济复苏影响，依赖外需的公司将可望有上佳的表现。航运业目前全行业亏损属于非常态，造船业一个月全球一张订单都没有的现象更是不会长期持续的，预计下半年大幅跑赢指数的概率很大。潘大不看好的行业主要是新能源，2009年财政收入紧张的局面，必将影响2010年的预算编制，这对于依赖补贴的新能源行业将形成较大的冲击。
一、航运业
航运业主要看好集运，选股方面，重点关注总部位于上海的集运公司，如中海集运。中海集运，特别是中海集运H股，估值偏低，且本身是周期性弱于干散货，值得配置。
上海，传统上就喜欢搞“独立王国”，地方政策的独立性强。既然已经决定了要走航运中心的道路，那么总部位于上海的航运公司未来将存在持续的减税或补贴预期，且未来产业整合的话，会处于主导地位。同等估值情况下，应优先选择总部位于上海的航运公司，而不是中国远洋之类总部位于上海之外的公司。
投资学理论认为，集装箱航运这类周期性公司，当处于低市净率高市盈率的时候，往往是买入的时间点。
二、造船业
造船业一个月全球一张订单都没有的现象是不可能持续的，预计年末之内就将有新订单出现。
中国造船业的一个特点是全球市场占有率的提升空间，也就是抢日韩的造船市场。日元汇率在可预见将来大幅贬值的可能性不大，且中国内地钢铁行业过剩产能需要船舶制造业消化，船用装备制造领域的产能也最好由国内造船业自己消化为佳，这些都将促进中国造船业未来取得世界市场更高的占有率，预计5年内可突破45%。不过，造船业的股价回升可能会滞后于集运行业，四季度存在较大机会。
虽然全球新船需求未来五年的成长率并不确定，但中国造船公司市场占有率的提升是非常确定的，将构成中国船舶制造业未来五年的利好。
三、金融业
金融业，仍维持年初《金融业2009年投资策略》中提及的金融业看好保险，保险业看好中国太保的观点，具体理由不再冗述。
四、新能源
新能源公司股价近一个月来回调明显，这是因为机构对未来财政补贴力度预期降低所致，预计新能源下半年将维持跑输指数的情况。
从短期来看，2009年前五月全国财政收入同比下降6.7%，财政部门的压力非常大，要是下半年再没有起色的话，估计就没法向明年的人代会交待了。这种情况的出现，是会要影响到明年预算编制的。作为新能源来讲，你一不能解决大量就业，二是对经济增长好处有限，三是现在全球都在砍新能源的补贴；这种情况下，2010年财政预算可能会首先压缩新能源补贴。
从长期来看，目前新能源泡沫的支撑因素主要是那个什么2020年的规划数字。首先要强调的是，那只是一个规划而已，是可以完不成的。第二，下一届和下下届政府，可能不会有兴趣把有限的财政放在新能源的补贴上。举例来说，西部大开发，是大篇幅写进了十六大报告的，比你这个新能源的规划不知道严肃到哪里去了，现在还不是一样没人提了吗，连CCTV都把西部频道都给撤了。当年的西部地区开发领导小组副组长，在朱总理卸任后亲手废掉了《西部开发促进法》的立法进程，这为他未来的继任者树立了榜样，新能源也将因此不会有长期投资价值。
投资者是迟早会把新能源2020年规划那个问题想清楚的，这种情况下谁先撤，谁就主动。
投资组合参考
- 中海集运（02866.HK）：20%
- 中国船舶（600150.SH）：20%
- 金钼股份（601958.SH）：5%
- 中国太保（601601.SH）：10%
- 中信证券（600030.SH）：5%
- 上海汽车（600104.SH）：10%
- 飞亚达B（200026.SZ）：15%
- 99国债(8)（009908.SH）：15%
以上分析不代表构成任何直接或间接的投资建议。
纯顶！
支持！
赞同。
反对当前的“伪新能源”潮流。高耗能高污染换的新能源，只能冠之以“伪新能源”的称号。
看一下。
看了，谢谢
趁着这个机会，了解一下航运业方面的发展情况，拓展一下知识面，看看是否要买入中海集运H
潘大怎么看铁路呢？
终于更新了
等了太久了，终于等到了
经常拜读，很有价值。
谢谢！潘老大金口难开！一开就不得了！！
严重支持对于新能源的观点，关注新能源已经有很长一段时间了，一直都有同样的困惑：从整个产业链来看，新能源真的能比对应的“旧能源”更节能吗？只不过一直无法找到数据来解释这个困惑。Panda的论述，精辟。
拜读，很多观点耳目一新。
不知道老大对房地产和煤炭行业怎么看。
我的理解是，中报预期上看，房地产行业应该不错，中长期看，中国的大型城市房价应该是上升通道，从通涨的预期来看，房地产具备规避通涨预期避险功能。
煤炭行业，1季度的业务不错，估值也算a股里面比较低的，2季度预期可能持平或者不能超预期，煤炭行业的看点就是业绩还可以，具备资源类股票特性，具备一定规避通涨的避险功能。煤炭价格也更多收到国际原油价格走势影响。
潘大怎么看待通涨预期，国际大宗商品反弹了一波，国际油价会继续创新高吗？
通涨预期的股票，最佳的板块在哪里？能源，房地产，有色，粮食？
我觉得未来通涨可能性很大。应该考虑布局通涨类的股票。
近两年没有大幅通胀的可能，本人正准备有时间撰文详细论述。
从某种意义上讲，造散货船比养猪还要简单，去年全国3000多家船厂，很多小厂都是找了一块烂地，请了一帮种田的农民，可见造船利润已经很低了。其实，造船业利润的最大的来源是修船一块。需要注意的一点是，中国的造船业比起日韩相差很远，安全隐患很大，这是欧美船东最忌惮的。
很期待这个文章啊，想看看panda有什么看法
未来几年，
从内部经济环境来看：中国的宏观经济面临经济结构的调整，具体来说就是把经济增长的功力从依靠外需、投资转到依靠内需上来，宏观经济的调整不免会造成失业率高企的阵痛，在失业率高企的情况下，大幅通胀的可能性是很低的。中国经济目前最大的问题是产能过剩，而不是商品短缺供不应求，这一点也制约着不大可能向大幅通胀转变。
从外部经济环境来看：美联储及其他各国央行注入到经济体的流动性，先要修复金融机构的资产负债表，也就是擦这些金融机构前几年信贷放松的屁股，然后这些流动性才会在金融体系外面游荡，造成资产价格的大幅上涨，世界经济在短期内陷入大幅通胀的可能性不大。同样，美欧日经济体也面临这宏观经济架构的调整，即奥巴马所说的制造业的重新振兴，提高美国民众的储蓄率，经济架构的调整客观上也会造成失业率的高企
宏观经济学界目前已经认同：短期内，通胀率和失业率成反比，经济增长往往带来高通胀率和低失业率（英国经济学家A.W.菲利普斯为该观点的提出者），而长期失业率并不受通胀影响，而仅仅取决于劳动力市场（美国经济学家埃德蒙·费尔普斯-2006年诺贝尔经济学奖获得者为该观点的提出者）。
不管未来两年的经济复苏进程如何，世界范围的失业率的持续高企恐怕不可避免，大幅通胀的可能性很低。
上海汽车有点高估了，不知道为什么潘大还是做了配置
这个问题问到点子上了。
一个原因是上汽的产品线比较好。大排量车的需求看起来是强劲的，即使在政策不鼓励的情况下仍未萎缩，这个说明是市场内在的原生动力，不是靠政府的干预做出的业绩，这个就很好。相反，小排量车的毛利太低、竞争太激烈了，没有前途。
第二个原因是上汽的汽车金融是照搬通用的，是中国一流的。通用汽车出事之前，造车是不赚钱的，完全靠汽车金融来赚钱。如果未来中国汽车业产能过剩，变成造车不赚钱的话，上汽的转型速度可能是最快的。也就是说，未来三五年这个行业如果出现洗牌的话，上汽是最主动的。
另外就是中国轿车销售仍然是以城市为主的，目前普及率已经过高了，未来的需求说穿了就是车主不断换车的这样一个过程。车主换车的时候是倾向于提高排量的，他不可能第一部车是1.2的，第二、第三部车还是1.2的，肯定是持续提升的，这个本人称其为“排量刚性”，只能升不能降。农村市场的话，说是说潜力巨大，但是老实说我是一点都不看好的。
1、潘大认为近两年没有大幅通胀的可能，这与谢国忠的观点恰恰相反，希望早日看到潘达独到的分析；
2、潘大给出了投资组合参考，能否再给出下半年投资的仓位的建议呢？
超配钢铁，是我下半年的主题思路。
理由有三，其一，国内房地产行业购地积极性节节高，预计下半年房屋动工数将同比回升，国内钢材销售有望回暖，因此，建议超配上海，深圳，北京附近的钢铁股，将直接受益于房地产开工的火热；
其二，船舶业将告别长期的低迷，迎来复苏。最近几个月，国内的大型船厂除开军舰都几乎没有大吨位船舶生产订单，这种趋势不可能延续，预计伴随下半年美国外需的企稳而重新回稳，从长期趋势来看，中国船舶业未来的前景十分广阔，中国和世界经济越发紧密的联系必然带动船舶业的发展，于是这里问一个题外话，船舶业的复苏是首先带动集装箱企业的复苏还是造船企业的复苏呢？我准备一个在第三季度进场，一个在第四季度进场。总之造船永远少不了钢材。特别注意，上海将建设中国船舶制造航运中心；
其三，产业整合的大潮将在钢铁行业中产生，中国钢铁的过剩产能剩就剩在低端钢材，而对于特种钢，特别是造车，造船的新钢材永远是供小于求的。于是对于有技术优势的大型钢铁企业我们要密切注意。
：） 终于出个重磅文章了，研究中…
刚才又仔细看了一遍，上海汽车是我的重仓，一个月前已经配置，从资产质量，毛利率净利率来看，轿车业上汽都是当仁不让的第一把交椅。不过受发改委一个月内2次上调油价影响，最近几天持续走低，不知道下半年会是个什么走势！现在93号汽油价格已经接近去年147美元时候国内的油价了，可问题是现在国际油价才70美元附近，按照发改委所谓新的油价定价机制，如果国际油价年内接近或突破100美元，不知道93#会是个什么价位？如果93#汽油价格突破7元，那对汽车业绝对是个沉重的打击，国家今年花那么多心思扶持汽车行业，如果因为被石化炼油企业绑架的发改委这么搞下去，后果不堪设想！难道汽车业巨头就对发改委一点办法也没有？
财政吃紧,既不能新开税种又不想节流就只有在加税上动脑筋拉,油价如此迫不及待往上蹿，正印证潘大所说新能源下来补贴会被砍
潘大，别人和你的投资思路有类似之处，怎么见得是参考你的呢？就那么几个行业，每个行业领头的股票就那么几个，这么多券商研究员，难免所见略同了
请问panda对有色金属怎么看？
中集集团也不错。
潘大对下半年的航空业怎么看？
潘大为什么没有对,下一步要出台的中西部区域经济圈的企业潜力股做一个推荐, 比如安徽的房地产企业等其它行业.
我在看到前就重仓了精工科技,14.50买的等长一点就卖了买中海集运
感谢潘大。请教在经济复苏期投入农业股如何？
终于等到潘大的报告了,仔细研究中::::::
按照潘大的建议,前段时间买入601601中国太保,小有收益,非常感谢!!!!!!!
潘大不要看不上农村市场,我在农村的许多朋友都在近期买了轿车.这些人占农村总人口的比例不大,可农村人多啊.
我完全信任农村中产阶级（中农）和富裕居民（富农）的购买力，但我不信他是在农村4S店买的，如果他是在城市购买，就属于城市市场的一部分。这个就像中国人在欧洲消费一样，不能因为他们是中国人，就不是欧洲市场的顾客了。
你买与不买都是你的事，那只是一个参考投资组合，不是你说的“建议”，赚了也没有必要在此感谢本人。
潘大，一直关注你的网站。。。非常感谢你跟大家分享这些免费的信息。
对于潘大提到的航运业，我很早就介入了。但是这段时间一直没有什么动静。。。
个人觉得中海发展比中海集运来得稳定？跟很多的国内公司有长期协议。也是潘大说的上海本地股。。。
但是潘大推荐的是中海集运。不知道有什么重要的原因？请指教
人家潘大少说的是港股,并不是A股
中海发展应该也在H股有名的。。。。。
600150!So strong!
潘大能简要解释一下选99国债8 的原因吗？ 谢谢
中国远洋，中国船舶，上海汽车，一汽轿车，中国人保 统统大涨 panda就是强啊！
谢谢
请问潘大,飞亚达B现在长期投资是合适的时机吗
集装箱运输和世界贸易的总量有直接关系，在各个出口大国的出口量20~30%以上的下降，集装箱船的运力已严重过剩，在出口恢复前，这些过剩的运力是不可能有盈利的前景。最大的船运集团Maesk已停了30%的集装箱船的运力，其他小船东的更不用说。
而且还有前些年高峰期下单建造的船现在开始投入运营，或直接封船等有货运了再说。下半年的贸易量没有任何可能恢复到2008年的水平，这些决定多余的集装箱船运力是不可能得到利用，又怎么会有前景？
由于造船的船东不舍得30~60%的预付款而硬撑到现在，但融资链条的断裂会让弃船潮出现，造船也不会好到那去。
美国那么多债换不清，只能靠印钞票，欧洲则一塌糊涂，中国要想解决就业，只能靠汇率盯住这两个地方，偏偏这两个地方都要贬值，并且是靠印钞票贬值。
那中国最后也会印大量钞票，况且中国人口太多，要想发展经济，印大量钞票是一个非常好的办法，80年代就是这样过来的。
如果你说不会大幅通胀，麻烦你说得清楚一点。
通胀其实比起就业，我国政府关注得少。
在中国，印大量钞票可以有效的修各种基础设施，安置大量的劳动力，至于由此而带来的通货膨胀这个毒副产品，几乎可以忽略不计，在中国，稳定压倒一切，只要农民都能有工作，就能带来稳定，就能带来经济增长，至于什么高通货膨胀，那有什么了不起的，
中国人现在的平均年龄已经过了喜欢闹事的年龄的，
只要有工作，就大家都高兴，
况且高通胀损害的只是那些小资产阶级，那些国企，有关系的，还有广大找到新工作的农民，都是受益者，农民反正是有多少钱花多少钱，有工作比一切都重要。
严重同意，现在预期过头了
潘大这个组合都是强周期股，说明潘大本人是趋势投资者。
3300点了。还投资啊。。天啊。该出了
潘大，为什么你的配置中中海集运是港股？为什么A股的中海集运你不看好？
潘大怎么看现在疯狂的沪深a股指数？
今天传出消息国家将收缩信贷,这言是否会导致A股下行.
个人认为下半年外需的大幅增长不太可能，只能说是有一定的恢复，至于恢复到什么程度还取决于欧美经济的恢复程度。目前A股的中海集运价格比H股的高一倍还多，请问潘大是否还有配置的价值？（本人无法操作H股）
对于经济形势，个人认为目前流动性泛滥造成的资产价格虚高（通胀预期我认为只不过是臆想出来的一个支持目前虚高的资产价格的借口）并不能掩盖经济形势下行的趋势。中国经济目前的问题在于产能过剩和经济结构不合理，必须经历阵痛（一定数量的工厂倒闭和转型）。目前大规模的信贷投放无异于饮鸩止渴，带来的结果只能是滞胀和部分投放过大、风险控制不严的银行倒闭。潘大对此有何看法？
其次，在经济阵痛期，政府若想保持社会稳定，关键在于改革收入分配制度。目前的收入分配制度不尽合理且比例失调，必须向大多数人倾斜和开征遗产税。请问潘大政府估计有无魄力进行收入分配制度改革（当然是必须动少数人蛋糕的改革）？
自己看看两者的差价不就知道为什么了。
请问潘大，最近我看华尔街日报中文网，里面有个叫崔宇的财经评论员是什么背景，好像中国政府每条政策在他眼里是错误的。请明示下。
华尔街日报是新华社的合作伙伴，是亲中的，你把这个搞清楚就行。
专栏作家的文章，不代表媒体观点，我也不认识你说的这个人。
非常感谢潘大，我学习价值投资已经几年了，您推荐的的书有几本是以前没读过的，现在读完了受益非浅。但有几点疑问：
飞亚达B，常年9%左右的ROE，真的不算好的投资对象，虽然最低到过0.6左右的PB，从估值角度说不失为格雷厄姆式投资的好样板，但无论如何，低财务杠杆情况下的高ROE企业应该是所有价值投资者挑选企业的第一关，同点位时的张裕B，招商局B毫无疑问要强的多，另外上海汽车毛利率仅在10%，又作为周期性行业且固定资产比率过大，也不能作为价值投资的理想对象，即使要做价值加趋势投资，为其支付1.5倍以上的PB无异于赌博。我认为无论什么时候，安全边际都是不能忘记的。
潘大觉得振华重工这个公司怎么样？
潘大,黄金股还有机会吗
潘大配置国债是不是觉得会降息啊？
潘大的判断很准啊，高盛本季度的盈利大增，而且是自营交易的利润大涨，和你说的很匹配啊。今天高盛发布了最新的季度财报。
厉害厉害，认真拜读~~
有没激进型配置
panda到tgb来耍
我倒是觉得上海汽车这只股票基本面支撑不了他的股价，09年一季度的每股收益为0.096元，和07年相比相差甚远，也就是说处在周期性的底部；股价的上升完全依赖于资金的推动，但是又支撑不了如此高的预期，迟早会掉下来。
另外飞亚达B不知博主为何推荐，他既没有博主说的题材，譬如：航空、造船等，也没有良好的基本面。静态P/E取去年每股收益的话，是19倍左右，对一个一般速度成长甚至零增长（07年08年净利润差不多，09年1季度利润同比下降）的公司来说，已经有点高了。（虽然和平均市盈率30倍比算低的，但是这种比法没有意义。）
其实，最关键的一点，我认为本轮市场的反弹（姑且称之为反弹），很大重要的一点是流动性充裕，资金面推动的上升，所以下半年如果流动性不再，资金断档的话，股市就很难起色了，而且市场本来就没有基本面的支撑，很难维持高预期。
一个字：“好”，但是今年的业绩可能会有所下降，增长放慢，一季度每股收益同比下降。静态P/E在19倍左右，就行业来看，而且对于高速增长的公司而言，是合理的。而且这个市盈率水平相当于04年底的水平，当时在20倍左右。当然和05年底无法比，当时在11倍左右，可谓是最佳投资时间。
博主的博客不错，拜读了，收藏了！
我也是在搜索的时候，无意中闯进来的，看了几篇博文，觉得不错！
好久没来了~~
看了看 不错
潘大请问一下，人民币对美元以后会贬值呀还是会升值，这跟我的工资挂钩，麻烦您回答一下了！！！
潘大好，请教Ａ股中海集运与上港集团更看好哪个呢
是啊上港好久没动了
今天买了一些中海集运，向潘大致敬一下。希望真如潘大所料，航运业在下半年能够一路走高。
楼上的，现在可不是好价！！
今天才买 走高好多了
最近巴老开始卖股票买债券了，我想问美国政府的低利率的政策是不是差不多到头了？
美元要走强了，黄金已经超过了１０００美圆一盎司，已经到了历史高点．
美国经济好转之时就是美圆走强之日．
Ａ股市场的热钱该撤了？
潘大，您好！
请问您对招商银行的二次转型怎么看以及它的前景