宁波银行（002142）基本面分析及首次公开发行展望
宁波银行（002142）新股将于12日（周四）上网发行，与其同一天发行的还有南京银行（601009）、蓉胜超微（002141）和高金食品（002143）这三只新股。潘大认为，宁波银行（002142）上市后不仅极有可能受到市场的高度追捧，而且投资者认购宁波银行在客观上也具备不少有利条件。不少朋友问潘大，为什么你只关注宁波银行，而不关注另外其它三只新股。潘大的回答是，由于中国证券市场历来有炒新的习惯，宁波银行作为首只在深圳中小板市场上市的银行股，以及和南京银行一起首批上市城市商业银行股，集“两新”概念于一身，上市后将很有可能被热炒。此外，宁波银行在经营方面也体现出浓郁的浙江特色，基本面优良，成长空间大。在本文中，潘大就将从中国银行业的实际情况出发，站在行业的高度，详细为大家分析该股的基本面，并提供潘大个人的打新策略，供投资者参考。
宁波银行（002142）的经营优势
- 城市商业银行为投资者提供了分享区域经济高速增长的机会。
- 公司管理半径小，组织层次结构浅，营销灵活性强、资产盈利能力高。根据招股意向书计算，宁波银行2006年的ROAA达1.28%，处于上市银行前列。而全国性银行，如工商银行（601398），为保证其网点覆盖率，保留了不少门可罗雀的、盈利贡献极为低下的欠发达地区的网点，而且虽经裁员，冗员仍较多。
- 通过服务中小企业，宁波银行实现了较高的贷款收益率。这将提供投资者分享我国民营经济，特别是浙江地区民营经济发展成果的机会。
- 市场定位明确——成为专注于中小企业的优质区域性银行。我国市场的实践证明，定位明确的银行往往能获得相比于同业更高的市盈率，正如招商银行（600036）定位于“做中国最好的零售银行”一样。不仅如此，宁波银行从中小企业贷款占比、个人业务发展等指标均要优于南京银行，另外，该行的激励机制相较于南京银行也更为灵活。
- 风险控制工作成果良好，不良贷款形成率在上市银行中处于较低水平。
- 净息差较高，存款成本较低。
- 有效税率低，且所得税并轨之后有望进一步降低。
宁波银行（002142）还存在的不足
- 经营地域的集中，使得该行对单一地区的经济发展较为敏感。
- 由于短期存款占比较高，使得该行流动性管理难度大，在存贷款久期难以匹配的情况下，该行不得不维持相对较小的贷存比，这对于利润率会产生负面的影响。
- 在开发低边际成本业务时，由于该行规模小，将不能有效分摊成本。在同等边际成本情况下，其平均成本将高于大型银行，如网上银行等IT业务等。
- 该行的资本充足率和核心资本充足率达到了巴塞尔协议的要求，但出于抵御地域集中所带来风险的目的而采取的偏高的资本充足率，对其利润率形成了负面影响。
- 高素质的人才及人才储备，还不如大型银行。
- 人民币升值、出口退税取消，将有可能冲击到浙江出口导向的中小型企业，并为服务于它们的银行带来潜在风险。
建议优先认购宁波银行（002142），而不是南京银行（601009）
一、流通股本角度
宁波银行此次网上发行27,000股，而南京银行发行49,000万股，相比之下，宁波银行上市后股价更容易被拉高。
二、市场炒新角度
虽然南京银行同为城市信用社改制产物，但相比之下南京银行只拥有此一项题材。而宁波银行同时拥有深圳中小板市场第一只银行股、深圳市场第一只城信社改制股两项题材。
三、当前市场资金有机构成角度
相信习惯于查看交易所公开信息的投资者早已注意到，本轮牛市中起主导作用的资金主要来源于长三角地区。在被恶炒的股票中，往往长三角的营业部在买入榜位中占据大部分席位；而一旦长三角的资金出逃，股票也极易被打倒跌停板上。前几年掌握话语权的珠三角资金，如红岭中路，已不能有效主导市场强势个股，更不能对整个市场的走势起到决定性作用。而在长三角的资金中，浙江的资金又明显比江苏的资金更为强势。考虑到投资者对本地区的股票有天然的亲近感和熟悉程度，潘大有理由认为宁波银行所受追捧的热度将比南京银行更高。
四、区域经济角度
江苏省的经济主要还是由政府主导或引导的，而浙江的经济则主要是民间主导的。相比之下，浙江的经济更市场经济一些、更面向未来一些。温州人能用民间资金建好机场，还有什么事情干不成？本着相信人民的角度，潘大更愿意选择宁波银行。而对于江苏省而言，近期显出了颓势。说得简单一点，就是苏南地区，由于靠上海这个天然的优势，貌似还行；但是苏北地区，离开了上海，就不行了。也就是说，江苏省的经济活力，不是来源于市场微观主体的，而是来源于政府、来源于国家政策性贷款的、来源于苏南地区地理优势的。这与浙江经济来自于市场微观主体，从长远看，在可持续性上，还是有很大的差别。
五、资产质量及可成长性角度
反映当期盈利能力及远期发展潜力的财务指标，宁波银行均优于南京银行。另外，不管是商业银行的本源业务——存贷业务，还是未来扩展的方向——中间业务（也称表外业务），宁波银行也均优于南京银行。宁波银行的ROAA也是各主要城商行中最高的（包括上海银行、北京银行、南京银行、东莞商业银行等）。
投资者认购宁波银行（002142）的客观有利条件
一、我国一二级市场资金具有相对独立性
- 一二级市场投资者风险偏好具有差异。一级市场资金主要是追求保本收益的资金，资金的主要持有者为风险厌恶者。而二级市场进行投机买卖的股民往往“看不上”一级市场打新的这点“微薄”的收益。
- 一二级市场资金主体具有差异。一级市场的投资者往往资金量比较大，更多的是大户和机构投资者，其资产配置必然要求有一部分资金用于稳健投资，也必然要求一部分资金进行战略性的股票配置。而二级市场投资者相比较而言，资金量要小一些，往往期待能在短期内使资本的增殖达到最大化，由于资金量小，打新股也经常不能中，故其更偏好在二级市场进行炒作。
二、星期四将同时发行四只新股，这将在客观上分流一级市场资金。南京银行将同时发行，将分流偏好银行股的资金；蓉胜超微和高金食品的发行，也将有效分流偏好深圳中小板市场的资金。所以潘大认为，宁波银行的中签率并不会低的离谱。
三、此次宁波银行的发行，并未引发市场的大规模关注，远不如前期中国人寿（601628）、中国平安（601318）、兴业银行（601166）、中国远洋（601919）所引发的关注度大，这将带来两大好处：
- 关注度不大，可吸引更少的资金进入一级市场，能保证认购者合理的中签率。
- 关注度高的新股，其上市后的表现往往并没有非常出彩的地方，甚至低于市场先前的预期；而上市后获得市场追捧的新股，往往是前期较为低调的股票。潘大将此规律称为一级市场的“闷声发大财”现象。
打新资金的筹集
一、动用手中流动性高的资产，如活期存款、通知存款、债券基金、货币市场基金等。
二、调整持仓结构，卖掉手中基本面并不优良或已丧失市场关注度的股票。这两类股票能带给投资者的潜在收益有限，风险却一点也不少，容易成为投资者的套牢梦魇。在无消息的情况下，主观上无根据地期待这种股票“说不定”哪天会重组或业绩爆发，是不现实的，也是不务实的。
三、通过向银行质押定期存款或债券获取资金。这种做法的优点是方便（有的银行，如招商银行，甚至通过网上银行专业版就能完成此操作），全国都能做这项业务，贷款能及时到达投资者帐户。
四、通过向典当行质押动产获取资金。这种做法的优点是灵活，一般当天就能放款。缺点有两点：一是，只有在典当业比较发达的地区，如长三角地区，才能较方便的办理此项业务；二是，贷款利率略高，一般为日息千分之一，但这也并不比在二级市场买卖一次股票所缴纳的手续费+印花税高（即使手续费为0，印花税也将高达千分之6）。
五、向典当行质押暂时不需交易的股票和暂时不用赎回的基金等金融产品。这种做法的缺点是：一是折当率不高；二是如市场在当期内出现大风险，质押的证券可能会受到较大的损失。
潘大建议投资者通过合法途径筹集打新资金，潘大反对投资者通过使用信用卡套现等涉嫌违反法律或行政规定的手段筹集打新资金（请投资者参阅《中华人民共和国反洗钱法》等的相关规定）。
宁波银行（002142）上市可能影响到的其他个股
通过宁波银行招股意向书，潘大了解到，杉杉股份（600884）和雅戈尔（600177）并列为宁波银行第二大股东，各自持有179,000,000股，占发行前总股本的8.73%，两家公司合计占发行前股本的17.46%。如宁波银行上市后表现良好，有望推升这两家上市公司的沽值水平。
潘大对宁波银行（002142）的定价
综合考虑宁波银行的经营业绩、区位优势、激励机制、股本结构以及诸多新新题材，考虑目前大盘指数并结合银行股的沽值水平，潘大愿意给予其37~45倍的市盈率。当然，这是在不考虑市场投机炒作情况下的，如上市后被炒作，实际市盈率可能会更高。
这篇文章太好了，要顶！
我明天也准备去认购
潘老师推荐的那个Firefox浏览器速度好快啊
我早不用IE了，怕中毒。
老师分析得好细呀,想买想买!
潘大，你忽略了华侨银行OCBC（12.2% original, 10% post-IPO）作为战略投资者参股宁波银行这件事。南京银行是巴黎银行BNP PARIBAS（19.2% original, 12.61% post-IPO）
这两家外资银行都在2006年1月份成功入股两家城市商业银行。但前者总部设在新加坡，并且于2007年8月1日正式被批准为内地法人，与内资银行有着同样的监管条件。OCBC更致力于中国的长江三角洲，珠江三角洲和四川地区的银行发展。他们主要瞄准了一些中小企业，帮助它们解决融资等一整套方案。
近期以来，OCBC宣称自己1年半以前的投资已经有了14倍的翻番。但他们还仍有计划准备增资。
这些事实都说明了，宁波银行找到了一个非常得力的战略投资者，帮助它实现外资银行技术与经验的转移，提升自身的管理与运作水平。而且外资银行也觉得宁波银行有着广阔的发展前景。
南京银行目前在江苏的泰州实现了跨区域。宁波银行则正在争取达到监管机构的关于区域性银行的相关标准，拿到跨区域经营的资格，走出宁波，“到其他地方营业”。
英国的The banker银行家杂志将宁波银行的排为中国城市银行的首位，而南京银行只占第8位，北京银行只屈居第24位。
从资产规模上来看：南京银行和宁波银行都差不多大。北京银行则是它们的五倍大小。它们也只占建设银行1%左右。
最后来看看一些财务指标
截至2006年9月底，总资产555.98亿元，比上05年底增长32%，各项存款436.69亿元，增长17%，各项贷款282.30亿元,增长44%，资本充足率11.01%，核心资本充足率9.32%，不良贷款率为0.44%，拨备覆盖率330%，实现拨备前利润6.47亿元，净利润4.62亿元，股本收益率22.5%，净资产收益率15.6%
读者朋友，稍稍注意一下，即可发现这家银行的“资本充足率”“不良贷款率”“净资产收益率”是多么的美丽。不馈被人排位第一。
以上，作为一些补充吧。