医药行业上市公司股票是市场动荡时的避风良港
十月中旬以来，上证指数累计已下跌1000点，不少投资者前期投资收益也有较大程度的缩水，甚至出现亏损。不少朋友问潘大，如何改变投资策略，才能有效规避市场动荡的风险，保住胜利的果实。潘大的回答是，方法之一是调整资产组合，更多地持有债券类资产，另一种方法就是可适当调整持仓结构，增加非周期性行业股票比例。而非周期性行业中，具有典型代表性的，就是医药行业。由于社会对医疗相关的需求具有较大的刚性，这使得医药行业上市公司的主营收入呈现出比其它行业上市公司更高的稳定性，其股价波动也相对较小。医药股的这一特性也决定了其在牛市时，市场中包括机构投资者在内的各类投资者持仓不会很重；而随着市场恐慌气氛的蔓延以及机构投资者仓位的调整，市场对医药股的需求也将增加。今天潘大就将与各位投资者共同探讨配置医药类板块股票的原因及策略，希望投资者在阅读本文后能获得一些启示。
医药行业是典型的非周期性行业
社会公众对医药的需求，基本不随经济周期而波动，即医药需求体现出刚性。也正因为如此，医药行业是典型的周期性行业，医药行业上市公司的业绩具有稳定性，是市场中较好的防御性品种。基金在配置其投资组合时，往往需要兼顾避险的需求，即会在其股票组合中配置一部分非周期性行业如医药、食品、公用事业等上市公司股票。事实上，绩优医药股往往同时也是基金重仓股。但是，由于我国证券市场前期的向好，非周期性行业股票并未得到机构的显著增持，因为在牛市中配置过多的非周期性行业将可能损害收益率。但是，随着市场中恐慌情绪的蔓延，非周期性行业将再度获得追捧。
全国工业企业和医药制造业利润增速变动趋势
医药股的防御功能是全球市场普遍适用的
有的投资者可能关心，在市场人气低迷时医药股重获追捧，到底是我国境内市场特有的现象，还是全球市场皆为这样。潘大的答案是，全球市场均是这样，这不仅是我国市场的特例。大家都已经知道，这段时间中国股市的波动，与美国投资人预期美国经济放缓有着重要的关联因素。那么欧美股市的大幅下挫中，哪个板块表现最亮丽呢？答案是制药板块。
A股方面，医药板块也有了先于大盘企稳的迹象，如周五的交易中，益佰制药（600594）、太极集团（600129）、康恩贝（600572）均有不错的表现。同时，食品等其他非周期性行业的涨幅也不错。
云南白药（000538）投资价值点评
云南白药（000538）是一只典型的基金重仓股，这点老股民应该都很清楚。作为中药行业的一只龙头股，潘大今天将对其作简要的点评。
一、云南白药（000538）的行业地位
云南白药是上世纪九十年代整合多家云南白药制药企业后赴深圳上市的，是我国A股市场中中药行业的龙头，今年前三季度实现营业收入27.5亿元，位居中药行业上市公司之首。云南白药系列产品有：云南白药膏、云南白药创可贴和云南白药牙膏。
二、云南白药（000538）的沽值水平
按周五收盘价计算，云南白药股票的动态市盈率为47倍，考虑到中药行业整体沽值水平及云南白药拥有的品牌及专利等排他性因素，这个沽值水平是合理的。此外，潘大认为，云南白药业绩的稳定性，也为其当前沽值提供了支撑。就历史来看，不管宏观经济增长是冷是热，云南白药均能保持稳定的市场扩张及业绩增长。就机构观点来看，他们对公司2007、2008的盈利预测也差别不大，这与机构对某些行业分歧明显的特征形成了鲜明的反差。当然，业绩稳定也是基金经理偏爱它的重要原因。此外，公司三季度利润受到了提高应收帐款坏帐准备比率的影响，如维持原先计提比率，则利润还将增长约1351万元。
三、云南白药（000538）的业绩增长点
云南白药膏和云南白药牙膏是公司主营业务的增长点。云南白药牙膏的销售额同比增长率在50%左右，是公司的明星业务。为缓解目前云南白药膏的产能不足问题，公司计划整体搬迁并在无锡增设生产线，这为其未来业绩预期提供了支撑。此外，覆盖城乡居民的新医改的实施，也是医药行业的看点之一。
四、投资云南白药（000538）的风险
虽然医药板块上市公司具有一定的抗风险特征，但其不可能完全规避所有风险。云南白药的投资风险主要体现在：一、利率提高将提升公司的财务成本；二、搬迁如不能按计划顺利完成，则可能影响未来产量的扩大；三、市场整体市盈率如持续下降，则云南白药基于目前股价的沽值优势会丧失；四、无法受惠于人民币的加速升值。
其它医药类上市公司的看点
由于医药板块，特别是中药制药上市公司在本轮牛市中滞胀，有看点的上市公司并不少。比如桐君阁（000591），其拥有流通盘小，业绩不高等易于炒作的特点。此外，桐君阁在三季度还获得了所谓“史上最牛散户”刘芳、叶晶的增持，更是其看点之一。另外，同仁堂（600085）、片仔癀（600436）业绩增长率较高，也值得一看。
综上，潘大认为，在市场动荡的时期，更多地持有债券、非周期性行业上市公司股票等资产是一种理性的行为。为什么呢？因为资产的价格就是由现金流和贴现率决定的，而这类资产的现金流较为稳定。通过增持防御性的资产，减持与出口、宏观经济相关性过强的资产来保住胜利果实，不失为一种稳健选择。感谢大家关注潘大财经专题站，以上观点不代表构成任何直接或间接的投资建议，本站亦不承担由此造成的损失。
沙发
师父啊~~你太伟大啦~~
起那么早写文章，要注意身体啊
潘兄的观点很有见地。不过，在这种重大转折关头，医药股也未幸免，我看了一下医药股走势，有的在9、10月份张开调整，也有的到11月调整。似乎并没有体现出特别的安全性。最好的策略是在市场调整前出空。当然，这要我们去仔细观察，提前发现征兆。实际上，从10月份开始的这波调整，并不是事先没有征兆，遗憾的是很多股民没有看到或者装作没有看到，这才是最大的悲哀。
2038该股从图形上来看好的，横有多长竖就有多长。
请问一下全球还有哪个医药企业的牙膏是明星业务呀？
像申能股份这样的公共事业股也算是非周期的吧，目前全仓持有，感觉痛苦。
医药是垃圾，自从郑筱萸案后，药监局整个腐败已经怅然若揭，只是当局不承认。
以前的新药批号是否要作废，是否要新设立批号，各项投资损失不计其数，再来新的审批，相信大多医药企业的“新药”将破产，又遇上老药限价，我相信很多医药企业要破产。
这是中国特色的医药行业，不要当成美国人的医药行业。
我基本同意此文的观点，昨天和今天指数大跌，云南白药却逆市大涨，明显有悲观的机构在用同样的思路进货。同样作为抗经济周期的投资品种，中医中药板块这两天的跌幅也比西药和公用事业类小，总的来说还是不错的。