国务院常务会议日前通过了新修订的《中华人民共和国外汇管理条例》，自公布之日起施行。通过对比，潘大发现，新修订的《外汇管理条例》较1997年的修订版有大量的改进，大幅放宽了人民币资本项目下的限制。新《外汇管理条例》规定，国内企业和个人可将外汇收入存放境外，同时允许境外企业在国内发行证券。此外，新《外汇管理条例》还将原有一些名存实亡的处罚规定作了大手笔的修改，并首次明确赋予外管局实施资本管制的权力。潘大认为，新《外汇管理条例》是在人民币升值大背景下对外汇管理制度的一次重大修订，为人民币最终实现自由兑换迈出了实质一步。近期，《外汇管理条例》的修订、工商银行获批开设纽约分行、摩根士丹利国际银行获批开设北京分行等一系列的事件，还意味着中美双方通过长期博弈在金融开放问题上达成了重要共识，未来中美金融业的互相开放进程可能明显加快。 阅读全文…
面对2008年银行业利润增速不如2007年预期的影响，招商银行（600036）开始在传统争议领域试水，积极拓展收入渠道。潘大近期登陆招商银行网站，发现招商银行官方网站已经开始投放大量的第三方广告，此举意味着招商银行（600036）试图全方位开展中间业务佣金收入试水，充分利用自身资源产生效益，以度过银行业可能到来的冬天。传统理论认为，大型企业官方网站不适合投放第三方广告，这可能导致客户的不信任感，并存在潜在的同业竞争可能。此次招商银行在官方网站投放第三方广告，显示出招行已经不满足于营业网点的霓虹灯广告和第三方在网点租借地盘开展营销带来的收入。在中国商业银行资产质量存在压力，普遍不敢大量放贷的情况下，招商银行开国内银行业之先河，通过网上银行获取无风险广告收入，显示出招商银行管理层的聪明之处，同时也意味着国内银行业利润压力开始普遍增大。 阅读全文…
联系汇率制度，是香港自1983年10月17日起采用的一种货币发行局制度。联系汇率制度是一项有别于中央银行的货币当局制度安排，其特色是发钞银行发行和赎回负债证明书，都须按照7.80港元兑1美元的固定汇率进行。自1983年至今，这项制度已经经历了三次重大修订。联系汇率制度符合香港的经济状况，且简单、一致、易于理解，能够满足香港这类高度外向型的经济体的需要。联系汇率制度是最为强健的固定汇率制度，它固若金汤、刀枪不入，资本流入流出的影响百分之百的转移反映在利率层面。不同于中央银行制度，联系汇率制度在运行过程中，不能进行任何的相机抉择的货币政策，且必须对包括大投机者在内的所有持港元和有意兑换港元者一视同仁，否则将损害货币当局的公信力并带来严重后果。潘大认为，联系汇率制度的这些特点，都是港股投资者有必要了解的，本文将对此作权威论述。 阅读全文…
世贸组织多哈回合谈判日内瓦会议在经过9天的紧张协商之后，周二宣告破裂，中国商务部部长陈德铭形容其为悲壮的失败。多哈回合谈判是2001年在卡塔尔首都多哈启动的，谈判已进行了七年。多哈回合谈判的主要目的是，发展中国家向发达国家开放工业品和服务市场，作为交换，发达国家则需向发展中国家开放农业市场。本次谈判是世贸组织两年来首次召开高级别会议，在谈判前世贸组织总干事拉米（Pascal Lamy）和谈判各方均持谨慎乐观态度。但由于印度等发展中国家的强硬态度，经斡旋无效，谈判宣告破裂。印度等发展中国家周末要求加入一项条款，以允许发展中国家在部分农产品进口激增的情况下有权加征特殊保障关税，但发展中国家与发达国家在触发水平上差异过大，谈判无法达成一致。潘大认为，多哈回合日内瓦会谈的破裂，使得全球贸易多边谈判机制再遭挑战，而双边谈判则仍将如火如荼进行。 阅读全文…
奥巴马（Barack Obama），1961年8月4日出生于美国夏威夷州檀香山，民主党参议员，2008美国总统大选候选人。奥巴马的竞争对手是共和党参议员麦凯恩（John McCain），他们中的胜者，将成为第56届美国总统。共和党布什政府过去8年的政策失当，导致美国告别了克林顿时期的繁荣经济景象，并在伊拉克战争等问题上深陷泥潭。本次美国大选，是在美国经济深陷次贷危机情况下的一次总统大选，经济问题有望取代伊拉克战争成为大选主导议题。奥巴马如顺利当选美国总统，将有望实行一系列不同于布什政府的经济新政。奥巴马目前在主要议题上占据优势地位，且奥巴马也正成功的改变着自己不善外交和军事的形象，民调领先幅度持续扩大，有望在11月4日举行的大选投票中胜出。奥巴马新政可能为美国经济、原油价格、中美贸易带来怎样的影响，潘大今天就将一一向大家解读。 阅读全文…
（01688.HK）董事局主席马云近日发表名为《冬天的使命》的内部邮件，表示作为其客户基础的江浙中小企业发展可能面临困难，希望阿里人需要做好过冬的准备。《冬天的使命》是阿里巴巴一份普通的内部邮件，写的非常口语化，且不乏语病和错别字。潘大认为，从这个角度看，应该不存在马云刻意让该邮件流向社会的主观意愿，部分互联网从业人员对该邮件的评论文章是非常可笑的。潘大认为，该邮件的目的在于要打消阿里集团员工的裁员预期、稳定员工队伍、保持基层员工士气，并没有什么其它的意思。从阿里巴巴业务模式来看，阿里巴巴的基层员工受教育程度不会很高，容易情绪化的看待问题并滋生谣言，对其做一定催眠处理是很有必要的。受次贷危机影响，江浙出口导向型的中小企业新订单数量减少，银行不愿意放贷给他们，这都是正常的。但中小企业只是国民经济的一部分，不应将其问题夸大化。 阅读全文…
房地产行业作为一个典型的周期性行业，在2008年迎来了初冬的第一场雪。继年初万科董事长王石抛出地产拐点论并伴随降价促销行动后，深圳等城市的住房价格也出现了较大幅度的回调。近期，房价的死多头，SOHO中国董事长潘石屹也不得不转变口风，认为部分房地产开发商可能面临困难。股市方面，去年风头正劲的地产股也出现了大于市场平均水平的跌幅。这一切都使得人们不禁要问，地产业的冬天真的来临了吗，房地产开发商能否顺利度过冬天？要解答这个问题，就需要深刻了解房地产行业的周期性特点，并深入研判国际国内宏观经济走势，从历史的角度分析和研究地产业景气周期的变化，方能得出客观答案。潘大认为，通货膨胀与通货紧缩环境对房地产业的影响是迥异的，一般而言，通货膨胀期间房地产名义价格难以出现显著下跌，而通货紧缩则往往导致房地产的大熊市，本文就将对此作一番客观分析。 阅读全文…
中信银行（601998）成立于1987年，原名中信实业银行，2005年更名为中信银行。中信银行原只是中信集团旗下的一家普通银行，主要针对中国内地企业和个人开展银行业务，而同为中信集团旗下的中信国金（00183.HK）则着眼于香港地区的银行业务。随着内地与香港的经贸联系日益紧密，以及中信银行A股及H股上市后集团战略重心的转移，中信银行有望依托集团旗下各项资源获得长期发展的好处。中信银行的各项指标在2006和2007年并未显示出超越同业的迹象，主要是由于业务并未激进扩张的原因。随着2008年下半年中国银行业可能面临的增速放缓，前期业务扩展过于激进的上市银行可能不得不手忙脚乱地处理自己铺的摊子，而中信银行则可利用同业自乱阵脚的时候整合集团的各种有利资源，并巩固自身高端业务的地位。种种迹象显示，本轮银行业不景气为中信银行（601998）带来的冲击较小，中信银行未来五年发展值得看好。 阅读全文…
黄金价格自3月17日创出1033美元的新高后即进入调整期，而同期原油价格却一再刷新历史新高。近期，随着各国政治家出台一系列旨在打击原油投机的措施，国际原油价格出现上涨乏力的现象，原油价格可能出现一段时间的整固格局。但原油价格的回调并未使得商品市场的泡沫立刻破灭，商品市场投机资本可能寻求新的炒作题材。有迹象显示，商品市场投机资本可能于近期转战金属市场，黄金等贵金属价格可能出现展开新一轮上涨行情。次贷危机引发的实体经济衰退正开始进入中期阶段，各国投资者持有美元资产的信心受到打击，这些都是引发黄金价格进一步上涨的客观因素。房利美和房地美的危机，正式标志着美国债券市场的恐慌开始蔓延。而当各国投资者对美国债券市场看法开始转变的时候，其高位抛售黄金的意愿就将降低，当投机资本嗅到这样的味道时，国际金价的新一轮升势就将展开。 阅读全文…
货币市场是指期限在一年以下的金融市场，它具有期限短、流动性高、风险小等特点，货币市场基金即是投资于这类市场的基金品种。近期央行行长周小川讲话释放出了从紧货币政策的信号，导致债券市场收益率上升，债券基金由于无法将投资组合的久期做的很短，收益状况很不理想。货币市场基金则由于投资组合的久期很短，受紧缩货币政策预期的影响很小，因而开始被拥有闲置资金的投资者所青睐，销售情况向好。货币市场包括同业拆借市场、票据市场、短期债券市场、证券回购市场等，这些市场为短期闲置资金的配置起到了积极的作用。但由于货币市场收益率低、资金门槛高等特点，加之基金管理公司不倾向于宣传货币市场基金产品，使得货币市场基金长期以来不为普通居民熟悉。潘大今天就将向投资者论述货币市场基金的产品特点及理财技巧，了解货币基金，对于当前加息预期下有大量闲置资金的投资者是很有必要的。 阅读全文…
