潘大财经专题站

　　急风骤雨般的美国次贷危机（Subprime Mortgage Crisis）已经过去一周年了。在过去的一年中，次贷危机从美国金融业蔓延到美国实体经济，并进一步的祸害到全球经济。次贷危机造成了美国、欧盟以及新兴市场国家的经济成长放缓并伴随全球性的通货膨胀，对全球未来几年的经济前景形成了深远的影响。美国次贷危机是过去20年美国经济泡沫的总破灭，而网络泡沫破灭和911事件后格林斯潘的货币政策则是造成美国次贷危机爆发的直接催化剂。房地产行业向来就是拉动经济成长的特效药，为促进经济繁荣并博得个退休后的好名声，格林斯潘在任期的最后几年纵容美国房地产业泡沫的形成和发展，为次贷危机的最终爆发埋下了伏笔。格林斯潘虽然预见到了美国房地产市场的泡沫，但他低估了次级债这一华尔街创新产品的威力，最终使得局面无法收拾。潘大认为，在美国次贷危机爆发一年之后，对其作一全面的回顾，显得很有必要。 阅读全文…

　　雷曼兄弟（ NYSE:LEH）是美国的著名投资银行。在次贷危机的冲击下，这家成立于1850年的著名投行已罹患不治之症，其生命恐于近期将走向终结。雷曼兄弟的死因与贝尔斯登不尽相同，但死法可能是相似的。贝尔斯登死于对冲基金业务，是次贷危机中遭遇第一波冲击的投行，最终因为客户和交易伙伴的不信任，出现了流动性问题，被迫廉价卖给了JP摩根。虽然雷曼兄弟也拥有对冲基金业务，但其问题主要集中在固定收益部门。由于次级房贷相关证券定价的分歧，雷曼兄弟公布的资产负债表已经不被市场相信，股价跌破了净资产。在潘大看来，雷曼兄弟试图以融资的方式摆脱困境，无非是垂死挣扎罢了，最终恐难逃被超低价收购的可能。潘大还认为，躲在暗处的买家，就是著名的投行高盛，高盛正采取多种隐蔽性很强的手段对雷曼兄弟落井下石，目的是要打垮雷曼兄弟并最终完成对其的超低价收购。 阅读全文…

　　人民币无本金交割远期是目前常见的一个财经词汇，常用于衡量海外市场对人民币升值的预期。无本金交割远期，全称为Non-Deliverable Forward，缩写为NDF。无本金交割远期合约在离岸柜台市场（Offshore OTC Market）交易，所以又常被称为海外无本金交割远期。NDF市场起源于上世纪90年代，它为中国、印度、越南等新兴市场国家的货币提供了套期保值功能，几乎所有的NDF合约都以美元结算。人民币、越南盾、韩元、印度卢比、菲律宾比索等亚洲新兴市场国家货币都存在NDF市场，与这些国家存在贸易往来或设有分支机构的公司可以通过NDF交易进行套期保值，以此规避汇率风险。NDF市场的另一功能是可用于分析这些国家汇率的未来走势的预期，由于人民币目前还不可自由兑换，了解NDF市场的基本知识对关注人民币汇率走势很有益处，潘大今天就将向各位投资者介绍人民币海外无本金交割远期（NDF）市场。 阅读全文…

　　印度经济自2004年复苏以来，得到了西方投资者的热情追捧和西方媒体的一致赞许，如今印度经济正面临罕见的困难，或正处于崩溃的前夜。印度作为金砖四国之一，在过去的三年里，出尽了风头，是西方投资者最看好的新兴市场国家。印度经济增长速度虽然落后于中国，但由于种种原因，西方投资者更偏爱印度一些。由于西方投资者的高度看好，印度近年来获得了大量的外国直接投资，并轻松举借到大量的外债。这些荣时锦上添花的喜事，或成为衰时釜底抽薪的利器。印度通货膨胀的高企，贸易和财政双赤字，卢比贬值，以及可能接连发生的一系列经济乱象，都可能挫伤西方投资者的信心。外国投资者和债权人一旦撤资，则印度经济就难免会伤筋动骨，要重新恢复增长的势头就需要较长时间。潘大认为，美国次级债危机引发的新兴市场国家危机正在蔓延至较大的经济体，越南金融危机恐非偶然的个案，印度经济形势值得投资者关注。 阅读全文…

　　中国股市在过去的2007年上演了一轮泡沫化的大戏，从2008年开始，这轮泡沫大戏开始谢幕，不少上市公司开始褪去英雄的光辉，回归其狗熊的本色。前任美联储主席格林斯潘在去年10月初中国股市接近最高位时表达了对中国股市泡沫化的担忧，潘大也及时的向各位投资者提示了风险。潘大在上证指数最高点前11天之际，正确的指出：“正如格林斯潘所言，中国股市目前确实存在泡沫的现象”。潘大还指出，即使上证指数继续上涨至超过6000点，也不能说格林斯潘就有任何的错误，投资者“不要与格林斯潘作对”，这些观点都一一成为现实。但遗憾的是，当时一些自信心爆棚的投资者，自认为水平和经验都比格林斯潘高，把格林斯潘贬的一文不值，这从当时访问者留言里可以得到证明。当时的留言者，很多已经不再回来，他们由于不承认股市的泡沫，或损失惨重，被股票市场前进的车轮碾得粉身碎骨，并被无情的淘汰出局。 阅读全文…

　　受流动性紧缩及通货紧缩预期的影响，部分地方政府选择以实际行动看空房地产市场，这种现象或加剧购房者的观望预期。日前，西南重镇成都市就出台了这样的措施，试图“救市”。潘大认为，随着其它地方政府不可避免的后续跟进，这样的救市举措或将成为徒劳。根据《成都市人民政府办公厅关于促进房地产业恢复发展扶持居民安居置业的意见》，购房者可以获得最高1.5%的契税补贴，减免最高达10万元的个人所得税，外地居民购房还可享受落户政策的优惠，该消息在成都市政府官方网站上位于头条的醒目位置。潘大认为，受宏观经济走出过热，并伴随货币供应趋紧的影响，会有越来越多的地方政府出台类似措施，房地产市场价格重新回归理性。在通缩预期的支配下，盈利多少对开发商将显得不再重要，出于生存这一基本本能，降价销售并回笼现金将成为开发商的不二选择，楼市跳水或将成为难以避免的现实。 阅读全文…

　　中国股市经过了2006、2007年两年的大牛市，于2008年正式步入熊市阶段。有的投资者，还沉浸在所谓“十年牛市”中无法自拔，被股评家的各种话术忽悠的找不着北，幻想着指数中短期内突破6000点，这显然是不理性的。潘大在3000点以上，就向各位投资者提示过股市和楼市的风险，目前来看，这样的判断是正确的。股市涨跌都是机遇，有的投资者认为只有涨是机会，跌就不是机会，这样的认识是错误的。潘大认为，只要投资者判断正确，涨跌都是较大的机会。中国股市的本轮熊市主要是由美国次贷危机触发的，乐观的看，2009年上半年即有望见底企稳，并展现投资机会。潘大认为，在上证指数到达1800点以下时分步建仓央企类上市公司和部分优质的民企类上市公司是非常好的。中国经济长期发展趋势并未改变，如投资策略得当，在2012年左右下一轮牛市来临时，投资者将有望获得不菲的投资收益。 阅读全文…

　　中国股市近期的下跌引发了美国知名网站傻子网（fool.com）的关注。傻子网在《The Wrong Way to Invest in China》一文中认为，投资中字头的股票是一种愚蠢的行为。傻子网还认为美国投资者不应该购买在中国大型央企在美国发行的存托凭证（ADR），以及大型央企占权重较高的中国ETF基金。傻子网援引晨星评级（Morningstar）的数据说，新华富时中国25指数ETF基金（iShares FTSE/Xinhua China 25 Index, NYSE:FXI）是美国市场成交最活跃的25只ETF基金之一，也是最活跃的中国ETF基金，在过去3个月中，FXI的日平均交易量达到了800万股。傻子网认为，美国投资者最终选择投资中国或许是正确的，但是很多投资者选错了方式。虽然傻子网不看好大型央企的ADR和大型央企权重占比较高的ETF基金，但是傻子网也表示，类似搜狐、新东方这类的中国概念股是值得投资的。 阅读全文…

　　中国股市受央行上调存款准备金率、越南经济危机以及原油价格大涨三大利空的综合影响，出现崩盘迹象。2008年6月10日，上证指数暴跌257.34点，至3072.33点，跌幅为7.73%，深证成指跌8.25%，沪深300指数跌8.11%。有的投资者认为，奥运前国家不会让股市下跌，这是不正确的，任何一个国家的政府都不具备能力控制股市指数，包括我国。潘大认为，任何期待政府救市，或寄希望于监管部门出台利好政策的思想都是幼稚的、愚昧的。潘大还认为，对于此次存款准备金率的上调，媒体报导方面有较大的误导嫌疑。当然了，这不是由于职业道德引起的，而是专业知识不够所致。对于楼市方面，未来也将迎来严冬期，万科董事长王石先生年初的拐点论，是正确的。楼市大幅回调的预期在地产股全线跌停的壮观景象中得到充分反映。潘大今天准备深入分析这三大利空，这些分析在未来一段时间中，都是适用的。 阅读全文…

　　（600519）这家上市公司，投资者朋友都不陌生。即使经历了今年股市的调整，贵州茅台（600519）2006年初至今复权后的涨幅仍超过8倍。潘大认为，贵州茅台（600519）的股价可能正在经历泡沫期。基金公司等机构投资者在购买贵州茅台股票时已经考虑到暗含的成长性，考虑到中国居民收入的提高，考虑到奢侈品市场份额的提高。但是，基金公司不一定考虑到了消费者偏好的改变。作为一家经营快速消费品业务的上市公司，消费者偏好的改变将可能对其未来成长性带来打击，并在业绩变化不大的情况下将股价打倒谷底。不过，资本市场从来就不缺机会，哪家上市公司能成为下一个贵州茅台值得研究。潘大今天就准备分析贵州茅台（600519）的泡沫破灭风险，并给出几家有潜力成为下一个茅台的上市公司，抛砖引玉，希望五年后各位投资者回顾本文的时候，能有所感悟。 阅读全文…